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国轩高科初审会通过，大众入局之路再进一步

核心内容

国轩高科（002074）于2021年3月15日收到中国证监会关于非公开发行股票申请的初审会通过通知，标志着其与大众集团的合作迈入关键阶段。公司已就二次反馈意见作出回复，并获得初步认可，未来若顺利通过发审委审核，将有助于其成为大众中国的重要电池供应商。

主要观点

• 合作推进：国轩高科与大众集团的重组进程在监管审核环节取得积极进展，表明双方合作已获得初步认可，未来有望实现深度绑定。
• 技术实力：公司作为国内二线锂电龙头，具备较强的历史积淀和技术积累，尤其在磷酸铁锂电池领域占据行业第三的位置，市占率高达13%。
• 市场前景：大众集团计划在2025年实现国内新能源汽车销量150万辆，对应锂电池需求约100GWh，其中大众安徽预计产量为20-25万辆，对应锂电池需求15GWh。国轩高科有望凭借技术实力和合作优势，占据大众供应链的重要位置。
• 产品开发：大众中国派出专家团队协助国轩高科针对MEB平台进行产品开发，项目进展顺利，公司产品已获得初步认可，后续将进行合格供应商认证。
• 体系融合：大众将向国轩高科开放其一流的电池测试标准，助力公司提升研发和测试体系，进一步完善工艺和质量管控，目标成为国际一流动力电池供应商。

关键信息

公司基本面

• 股价表现：最新收盘价为36.80元，一年内最高价为45.44元，最低价为16.48元。
• 估值指标：当前市净率（P/B）为4.47，市盈率（P/E）为-106.67，显示公司处于盈利增长阶段。
• 总股本与市值：总股本为12.81亿股，总市值为471.24亿元。

盈利预测（单位：亿元）

财务状况（单位：百万元）

资产负债表

负债与股东权益

利润表

现金流量表

主要财务比率

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）

分析师简介

• 王帅，首创证券电力设备与新能源行业首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程专业博士，具有3年证券从业经历和7年产业公司高管经历，熟悉产业运作，对行业趋势和技术发展有良好判断力，曾获新财富最佳分析师电力设备与新能源行业第一名。

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