20230514-国海证券-国轩高科-002074.SZ-点评报告_获得大众海外标准电芯定点_海外布局领先_6页_437kb

公司事件与评级

国轩高科（股票代码：002074）发布子公司合肥国轩收到大众汽车集团采购定点函的公告，成为其海外供应商，提供磷酸铁锂标准电芯。此乃公司首次覆盖买入评级，评级日期为2023年5月12日，目标价前股价对应PE 173倍,预计2023年归母净利润13.44亿元。

关键数据

• 公司当前股价28.11元，2023年总收入预计营收2305亿元，利润36.6亿元。
• P/E估值173倍，ROE 15%，CREDIT风险区间为R3。

投资要点

• 大众海外市场突破，标准电芯供应面向大众全序列新能源车，与中国市场设计一致。
• 大众电动化搭载加速，2024年电动车款提升，电池需求升，推动公司订单输入上升。
• 其他海外客户展开迅速，包括印度合资、东南亚和美国协议，储能合作基础扎实。
• 首次覆盖分析强调动力电池与储能双绩增长，为导向。

风险提示

• 市场需求不足、原材料成本未控、行业对手增多、产能产出延时、产品研发不预设。

投资建议

首次评级买入，理由包括优质订单抓得稳、储能业务加速、成长率高达数十年。

免责条款参考

报告风险等级为R3，仅供参考；股价可能波动，需谨慎决策。

（总结基于2023年5月12日报告内容，数据截至前述日期。）