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食品饮料行业周报总结（2014年01月27日）

核心内容概述

2014年1月27日发布的食品饮料行业周报，主要回顾了上周A股及食品饮料板块的市场走势，并提出了对食品饮料行业的投资建议。同时，报告分析了行业动态、原料与产品价格变化，并提示了相关风险。

主要观点与投资建议

食品板块

• 上周食品饮料板块整体上涨3.63%，优于大盘（上涨2.31%）。
• 子板块表现分化：软饮料和肉制品微跌，其他子板块上涨。
• 乳制品板块：伊利发布业绩预增公告，预计2013年净利润增长80%；但预计4Q毛利率改善不明显，原奶价格持续上涨，对盈利能力仍有压制。
• 肉制品板块：双汇因成本下降表现坚挺，预计猪肉价格继续下降将带来盈利提升，是避险品种。
• 其他子行业：汤臣倍健等高估值企业需等待投资时机。

白酒板块

• 白酒板块领涨，上涨6.67%，主要由春节前销售火爆、茅台集团私人定制酒、2014年增长目标公布等推动。
• 茅台表现突出，涨幅达12.64%，其转型效果逐渐显现，安信建议维持对茅台的增持评级，目标价150元。
• 建议加大对三四线品牌白酒的配置，如青稞酒、伊力特和顺鑫农业，因其估值处于历史低位，且具备增长潜力。

行业与公司要闻点评

1. 第二批奶粉“国家队”亮相：三元、贝因美等六家乳企入选，提升消费者信心，有望获得政策支持。
2. 五粮液开拓定制酒业务：董事长带头推进，与大企业合作，拓展新盈利增长点。
3. 双汇更名“万洲”：反映国际化战略，计划4月赴港上市，管理层已获股权激励。
4. 多地“单独二胎”政策将落实：预计带来婴儿食品、儿童用品等行业的增长机会。

原料与产品价格监测

原料价格

• 原奶价格：主产区生鲜乳价格为4.24元/公斤，环比上涨1.2%，同比上涨24.7%。
• 猪肉价格：继续下跌，价格为24.44元/公斤，环比下降1.8%，同比下降8%。
• 大麦、花生、白糖：价格持续下跌，大麦同比下降20.4%，花生同比下降29.8%，白糖同比下降16.6%。

产品价格

• 液态奶：皇氏水牛奶提价36.5%，伊利纯牛奶降价6.1%。
• 婴幼儿奶粉：除伊利外，贝因美提价17.2%，其他品牌也有不同程度提价。
• 白酒：茅台价格保持稳定，五粮液终端价提升30元至759元，但促销力度大。
• 啤酒：燕京精品提价33.3%，瓶装鲜啤和纯生啤酒提价10%-20%。
• 葡萄酒：卡斯特干红价格回升，速冻食品中湾仔码头小幅提价。

风险提示

• 食品安全问题：行业面临潜在的食品安全风险。
• 原料价格剧烈波动：原奶、猪肉等原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 白酒行业竞争加剧：可能影响企业复苏进度，带来业绩不及预期的风险。

国际可比公司估值

• 报告列出了多个国际可比公司的估值数据，涵盖EPS、PB、PE、SALES等指标，以供对比参考。

总结

该周报指出，食品饮料板块整体表现优于大盘，白酒板块表现尤为亮眼，主要受春节前销售旺季和茅台转型影响。建议投资者关注茅台及三四线白酒品牌，同时留意乳制品和肉制品板块的成本压力。此外，原材料价格波动和食品安全问题仍是行业主要风险。