20170103-申万宏源-食品饮料行业周报_白酒仍可加大配置_关注国企改改革主题_15页_945kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2016年12月26日-30日）

核心内容

本报告聚焦2016年12月26日至30日食品饮料行业的市场表现与投资建议，特别强调白酒板块在2017年的投资价值。分析师吕昌和潘瑶指出，白酒板块在近期表现优异，带动整个食品饮料板块跑赢大盘，并认为白酒仍是2017年重点配置的板块。

主要观点

市场表现
- 上周食品饮料板块上涨1.61%，跑赢上证综指1.82个百分点，排名申万28个子行业第1。
- 白酒板块涨幅最大，达到2.76%，肉制品和调味发酵品分别上涨1.64%和1.01%。
- 软饮料和葡萄酒板块跌幅较大，分别为-1.74%和-0.67%。
- 个股方面，三全食品、山西汾酒和海欣食品涨幅居前；今世缘、维维股份和燕塘乳业跌幅居前。
投资建议
- 白酒板块在元旦前最后一周大幅反弹，主要利好信息包括深港通开通、涨价、节前需求旺盛、经销商大会传递积极信息、五粮液定增提前、茅台提前公布经营数据等。
- 市场预期存在修正空间，白酒基本面和估值均有提升潜力，建议继续配置泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井、洋河等公司。
- 国企改革主题关注度提升，建议关注贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业等白酒公司，以及恒顺醋业、光明乳业等食品公司。
估值情况
- 食品饮料板块2016年动态PE为26.20x，溢价率49%，环比上升2.8%。
- 白酒板块动态PE为23.40x，溢价率33%，环比上升3.9%。
- 白酒板块估值目前处于09年来平均水平，但仍有提升空间，尤其在景气向上周期中。

关键信息

本周重要公告及新闻

今世缘：股东减持股份，计划继续减持，可能影响公司股价。
科迪乳业：非公开增发股份已到账，募集资金净额为3.78亿元。
洽洽食品：收到委托贷款本金及利息归还，未出现逾期。
会稽山：上调部分产品价格，包括纯正五年系列产品和陈年酒系列产品。
双塔食品：拟收购控股子公司股权，实现全资控股。
伊利股份：实施股权激励计划，授予股票期权和限制性股票。
金字火腿：实际控制人减持股份，影响公司股权结构。
莲花健康：获得节能技术改造财政奖励资金。
维维股份：收到财政补贴资金。
汤臣倍健：业绩预告显示净利润盈利50,839.69万元-63,549.61万元。
*ST皇台：获得控股股东债务豁免。
河北生鲜乳价格：首次出现上涨趋势，规模牧场参考价为3.93元/公斤。
汾酒集团：2016年营业额预计达167亿元，同比增长超8.5%。
婴幼儿配方奶粉进口：1-11月进口量达19.47万吨，同比增长28.6%。
安井食品：IPO获批，拟公开发行不超过5401万股。

市场表现数据

食品饮料板块跑赢申万A指1.6个百分点。
子行业表现：白酒（+2.7%）、肉制品（+1.6%）、啤酒（+0.7%）、乳品（+0.6%）、葡萄酒（-0.7%）。

高管增减持明细

黑芝麻：高管减持1.00万股，交易平均价7.96元。
金字火腿：高管减持721.00万股，交易平均价15.72元。
克明面业：高管增持0.10万股，交易平均价16.23元。

大宗交易情况

迎驾贡酒：大宗交易折价率为-1.55%，成交价21.01元。
泸州老窖：大宗交易折价率为-0.25%，成交价34.8元。
科迪乳业：大宗交易折价率为-5.03%，成交价11.15元。
通葡股份：大宗交易折价率为-4.00%，成交价11.05元。
伊利股份：大宗交易折价率为-0.86%，成交价17.23元。
贵州茅台：大宗交易折价率为-4.46%，成交价310元。

下周重大事项

同济堂：召开股东大会，日期为2017年1月6日。
桂发祥：召开股东大会，日期为2017年1月5日。
西藏发展：召开股东大会，日期为2017年1月3日。

盈利预测与估值表

| 公司简称 | 股价(12-30) | EPS 15A | EPS 16E | EPS 17E | EPS 18E | 增速 15A | 增速 16E | 增速 17E | 增速 18E | 16PE | 17PE | 评级 | 总市值(亿) |
|------------|-------------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|---------|------|-----|------|------|-----------|
| 贵州茅台 | 334.15 | 12.34 | 13.87 | 15.86 | 17.89 | 1.0% | 12.4% | 14.3% | 12.8% | 24.1 | 21.1 | 买入 | 4198 |
| 泸州老窖 | 33.00 | 1.05 | 1.27 | 1.65 | 2.15 | 67.4% | 20.9% | 29.9% | 30.3% | 26.0 | 20.0 | 买入 | 463 |
| 古井贡酒 | 45.50 | 1.42 | 1.63 | 2.00 | 2.32 | 19.9% | 14.7% | 22.7% | 16.0% | 27.9 | 22.8 | 买入 | 229 |
| 洋河股份 | 70.60 | 3.56 | 3.78 | 4.23 | 4.63 | 19.0% | 6.2% | 11.9% | 9.5% | 18.7 | 16.7 | 买入 | 1064 |
| 五粮液 | 34.48 | 1.63 | 1.92 | 2.13 | 2.38 | 5.8% | 18.0% | 10.9% | 11.7% | 18.0 | 16.2 | 买入 | 1309 |
| 山西汾酒 | 25.02 | 0.60 | 0.74 | 0.87 | 1.02 | 46.3% | 23.1% | 17.6% | 17.2% | 33.8 | 28.8 | 增持 | 217 |
| 酒鬼酒 | 20.52 | 0.27 | 0.31 | 0.42 | 0.55 | 190.9% | 13.7% | 35.5% | 31.0% | 66.2 | 48.9 | 增持 | 67 |
| 顺鑫农业 | 22.00 | 0.66 | 0.69 | 0.74 | 1.06 | 4.7% | 4.6% | 7.2% | 43.2% | 31.9 | 29.7 | 买入 | 126 |
| 承德露露 | 11.19 | 0.47 | 0.52 | 0.56 | 0.60 | 4.5% | 10.3% | 7.2% | 7.1% | 21.4 | 20.0 | 增持 | 110 |
| 海天味业 | 29.33 | 0.93 | 1.08 | 1.24 | 1.40 | 20.1% | 16.4% | 14.8% | 12.9% | 27.2 | 23.7 | 增持 | 793 |
| 中炬高新 | 14.08 | 0.31 | 0.47 | 0.56 | 0.67 | -13.8% | 51.4% | 19.1% | 19.6% | 30.0 | 25.1 | 买入 | 112 |
| 恒顺醋业 | 11.68 | 0.40 | 0.25 | 0.31 | 0.38 | 220.4% | -37.1% | 24.0% | 22.6% | 46.7 | 37.7 | 增持 | 70 |
| 加加食品 | 7.04 | 0.13 | 0.15 | 0.18 | 0.21 | 10.9% | 17.3% | 20.0% | 16.7% | 46.9 | 39.1 | 增持 | 81 |
| 汤臣倍健 | 11.94 | 0.43 | 0.42 | 0.49 | 0.56 | 26.4% | -2.8% | 16.7% | 14.3% | 391.2 | 65.2 | 买入 | 91 |
| 洽洽食品 | 16.06 | 0.72 | 0.76 | 0.83 | 0.92 | 24.0% | 5.9% | 9.2% | 10.8% | 21.1 | 19.3 | 买入 | 81 |
| 好想你 | 35.21 | -0.01 | 0.09 | 0.54 | 0.72 | -106.0% | 817.8% | 500.0% | 33.3% | 391.2 | 65.2 | 买入 | 91 |