20190901-国盛证券-电气设备行业周报：隆基加快单晶硅片产能布局，特斯拉进入免征购置目录_22页_980kb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告主要围绕新能源发电、新能源汽车及电力设备三大领域，分析行业动态与投资机会。

新能源发电

光伏

• 隆基股份发布半年报，2019年上半年收入141.11亿元，同比增长41%，归母净利润20.10亿元，同比增长54%。公司加快单晶硅片产能释放，预计2020年底实现65GW产能，提前原计划的2021年底。
• 国内光伏需求将逐步启动，预计9月开始，四季度为海外装机旺季，产业链价格有望回升。
• 建议关注：通威股份（硅料和电池片龙头）、隆基股份（硅片龙头）、中环股份（硅片龙头）、东方日升（组件企业）、阳光电源（光伏EPC龙头）。

风电

• 2019年第二季度全球风机订单高达31GW，同比增长111%，其中中国订单17GW，同比增长267%。
• 明阳智能成为全球第四大整机厂商，订单容量超过1GW。
• 建议关注：天顺风能、金风科技、日月股份、金雷股份、明阳智能。

新能源汽车

• 特斯拉进入免征购置税目录，购置成本下降约8%，产品性价比提升，竞争力增强。
• 未来Model3产能将逐步爬坡，预计第一期年产能达15万辆，全部产能达50万辆。
• 建议关注：当升科技、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、宁德时代、新宙邦；关注星源材质、科达利。

电力设备

• 雅中-江西特高压直流输电工程获得发改委核准，标志着特高压工程持续推进。
• 国网与南网持续推进泛在电力物联网建设，2019年规划投资85亿元。
• 建议关注：软件端（国电南瑞、岷江水电、远光软件）和硬件端（金智科技、智光电气）。

主要观点

1. 光伏行业：国内需求即将启动，海外装机旺季即将到来，产业链价格有望回升，硅片产能释放将加快行业整合。
2. 风电行业：全球订单创新高，中国市场需求强劲，整机厂商订单容量提升，建议关注具备全球供应能力及受益于国内复苏的企业。
3. 新能源汽车：特斯拉进入免征购置税目录，将提升其竞争力，同时国内厂商在技术迭代与成本优化方面持续发力，行业有望迎来复苏。
4. 电力设备：特高压工程持续推进，泛在电力物联网成为国网重点发展方向，相关企业将受益。

关键信息

• 隆基股份：2020年单晶硅片产能将达65GW，非硅成本下降31.75%，毛利率提升。
• 特斯拉：进入免征购置税目录，节省购置成本约3-8万元，国产Model3成本下降4万基础上，购置税下降2.9万元。
• 雅中-江西特高压：作为国家重点项目，标志着我国特高压工程持续推进。
• 泛在电力物联网：国网计划分两阶段建设，2024年全面完成，涉及终端、网络、平台、运维、安全五大体系，目标形成最大的物联网生态圈。

重点标的推荐

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

图表目录

• 图表1：2019H全球风机订单排名
• 图表2：特斯拉购置税下降预估
• 图表3：各网省公司泛在电力物联网建设规划
• 图表4：泛在电力物联网的四大特征
• 图表5：泛在电力物联网分两阶段建设
• 图表6：接入国网电力物联网系统的终端设备数量将大幅提升
• 图表7：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表8：新能源车产业链材料价格涨跌情况

一周重要新闻

新能源汽车

• 宁德时代H1营收202.64亿元，同比增长116.50%。
• 杉杉股份H1锂电材料销量超4万吨。
• 比亚迪LFP电池迭代，体积比能量提升50%，成本下降30%。
• 当升科技盈利能力改善，动力产品海外放量。
• 东芝加快快充技术布局。
• 格力电器与威马汽车达成战略合作。
• 蔚来汽车宣布免费换电服务。
• 大众集团考虑收购国轩高科。
• 特斯拉与LG化学合作，宁德时代仍有机会。
• 长城汽车布局氢动力系统。

新能源发电

太阳能

• 标普评级指出，2018年底以前核准的项目将成为最后的盛宴。
• 山东能源局鼓励集中式光伏电站自配储能。
• 葡萄牙将启动1.35GW光伏拍卖项目，无补贴进程加速。
• 德国成为2019年上半年我国多晶硅进口第一大国。

风电

• 天顺风能拟收购德国海上风机基础制造商Ambau。
• WoodMackenzie报告显示，2019年第二季度全球风机订单创新高。
• 海上风电行业面临数据共享瓶颈，但潜力巨大。
• 中国核建在核电建设领域具备绝对竞争优势。

核电及其他能源

• 国家核安全局同意开展2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆相关核安全设备活动。
• 华龙一号海外首堆“大动脉”安装焊接完成，标志核电技术的进一步成熟。

总结

整体来看，新能源发电与新能源汽车行业正迎来需求复苏和政策利好，而电力设备领域特高压与泛在电力物联网建设持续推进，行业前景广阔。建议重点关注光伏、风电、新能源汽车及电力设备相关龙头企业，把握行业发展趋势。