20170414-长城国瑞证券-电气设备行业周报2017年第13期（总第57期）_单晶产业链业绩持续高增_储能静待爆发_13页_1mb

电气设备行业周报2017年第13期（总第57期）总结

核心内容

本周电气设备行业总体涨幅为 2.22%，在申万28个一级行业中表现处于平均水平。二级行业中，电机涨幅最大（3.11%），电气自动化设备、电源设备和高低压设备分别上涨 2.13%、1.87% 和 2.52%。三级行业中，高压设备涨幅最高，达到 5.14%。

主要观点

光伏行业

• 单晶产业链业绩持续高增，行业仍存在预期差。
• 中来股份（300393）发布2017年第一季度业绩预告，预计净利润增长 92.33%-119.81%。
• 隆基股份（601012）预计净利润增长 50%-70%。
• 建议重点关注 中来股份 和 隆基股份，因其募投产能释放及行业景气度提升。

风电行业

• 受招标量影响，2017年国内风电装机回升是大概率事件。
• 2016年前三季度风电新增招标量已达 24GW，全年预计达 30GW。
• 风电度电成本接近火电电价，有望最早实现平价上网。
• 建议关注 天顺风能（002531），其为风塔龙头，低估值且海上风电有超预期潜力。

核电行业

• 核电央企整合启动，国企改革想象空间打开。
• 中核科技（000777）、中国核电、中国核建等公司筹划战略重组。
• 国内核电作为“一带一路”出海重点产业，整合有利于增强国际竞争力。
• 建议持续跟踪 中核科技 的进展。

储能行业

• 政策落地加速，行业发展有望进入快车道。
• 截至2016年底，我国电力储能装机总规模约 24.2GW，同比增长 10.5%。
• 铅炭电池、液流电池等化学储能增长显著，其中 南都电源（300068）2016年储能投运量达 30MW，占全国新增约 30%。
• 国家能源局发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见（征求意见稿）》，明确储能应用场景和补贴路径。
• 建议关注 南都电源，其为铅炭储能龙头，进入商业化初期。

新能源汽车

• 新能源汽车销售受政策影响趋于稳定，但动力锂电产能过剩担忧不减。
• 2017年动力锂电理论供求缺口可能达 30GWH 以上。
• 市场价格下调约 20%，对厂商毛利率构成压力。
• 建议关注 英威腾（002334）和 汇川技术（300124），前者业绩拐点已出现，后者通用变频器增速较快。

电力设备

• “一带一路”主题相关品种持续活跃，短期催化剂逐步兑现。
• 中国西电（601179）作为特高压龙头企业，2016年营收增长 6.27%，净利润增长 24.77%。
• 建议重点推荐 中国西电，因其海外业务扩展力度大，与美国GE公司深度合作，估值偏低。

工控自动化

• 中游制造业复苏带动工控自动化行业景气度回升。
• 建议重点关注 汇川技术（300124）和 英威腾（002334）。
• 汇川技术 为工控自动化白马股，通用变频器增速快。
• 英威腾 业绩拐点已出现，未来增长潜力大。

关键信息

行业数据

• 行业总市值：19158.08亿
• 行业公司家数：174家
• 平均ROE：7.82%
• 平均PE：42.27倍

投资建议

• 中来股份（300393）：单晶电池片产能释放，业绩高增。
• 隆基股份（601012）：单晶龙头，全产业链覆盖，估值仍有上升空间。
• 天顺风能（002531）：风电设备龙头，低估值，海上风电潜力大。
• 南都电源（300068）：储能商业化代表企业，铅炭储能龙头。
• 汇川技术（300124）：工控自动化白马股，通用变频器增速快。
• 英威腾（002334）：业绩拐点已出现，小市值潜力股。
• 中国西电（601179）：特高压龙头企业，海外拓展力度大，估值偏低。
• 中核科技（000777）：核电央企整合受益，建议持续跟踪。

风险提示

• 新能源政策变化
• 单晶市场份额扩张不及预期
• 风电新增装机不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 储能商业化进度不及预期
• 工控自动化景气度回升低于预期
• 市场系统性风险

重点关注公司盈利预测

总结

本报告指出，2017年4月电气设备行业整体表现稳健，光伏、风电、储能及工控自动化等子行业均呈现积极态势。单晶产业链业绩高增，风电装机有望回升，核电央企整合打开想象空间，储能政策支持行业发展，新能源汽车市场虽面临价格压力，但景气度持续回升。重点推荐公司包括中来股份、隆基股份、天顺风能、南都电源、汇川技术、英威腾及中国西电，建议投资者密切关注这些公司的业绩表现及行业动态。