20180826-中邮证券-北方华创-002371.SZ-二季度业绩创单季历史新高_行业龙头加速成长_5页_783kb

北方华创投资评级总结

核心内容

北方华创（002371）作为国内领先的半导体装备企业，凭借在集成电路领域的强劲增长表现，获得了“谨慎推荐”的投资评级。公司2018年上半年实现营业收入13.95亿元，同比增长33.44%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比增长125.44%。公司预计2018年第三季度归母净利润为2546.88-6560.06万元，显示出良好的业绩增长势头。

主要观点

• 业绩表现强劲：2018年上半年业绩创单季历史新高，主要得益于国内集成电路项目投资的推进和相关设备采购的增加。
• 业务结构优化：公司主营电子工艺装备及电子元器件，其中半导体装备业务占比最高，达56.99%。该业务营收同比增长37.85%，毛利率提升4.04个百分点，显示出强劲的盈利能力。
• 行业前景广阔：2018年全球半导体制造设备销售额预计达627.3亿美元，同比增长10.8%。中国半导体制造设备市场预计达118.1亿美元，成为全球增长的重要引擎。公司作为国内最大半导体装备企业，有望率先受益于行业高景气度和国产替代趋势。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年EPS分别为0.43元、0.71元和1.14元，对应动态市盈率分别为123倍、74倍和46倍，显示出未来增长潜力。
• 财务状况良好：公司资产规模持续扩大，资产负债率较高（60.55%），但总体仍保持稳健。经营性现金流在2018年出现负值，但预计未来将有所改善。

关键信息

股价表现

• 收盘价：52.87元
• 52周最高价：56.50元
• 52周最低价：23.06元

市场规模

• 总市值：23214.6百万元
• 流通市值：18998.1百万元
• 总股本：458百万股
• 流通股本：359.34百万股

财务预测表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间；
  • 回避：未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间；
  • 回避：未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

风险提示

• 市场竞争激烈：半导体设备行业竞争激烈，公司需持续投入研发以保持竞争力。
• 技术更新风险：半导体设备技术迭代快，若公司不能及时跟进技术发展，可能影响盈利能力。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本40.6亿元，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务范围广泛，涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供专业的投资建议和分析。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为客户提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资相关的财务顾问服务。