20240204-华泰期货-氯碱月报_烧碱及PVC供应压力不大_或小幅累库_16页_879kb

报告总结

市场总体展望

最新报告指出，2月份国内需求继续回落，预计PVC和烧碱库存可能小幅累库。PVC供应端面临新产能增加的压力，但需求季节性偏弱，仍呈现先抑后扬格局。烧碱供应受低温影响保持高位，但新产能释放有限。整体市场略呈谨慎偏多态势。

PVC部分

• 供应：2月国内PVC产量可能环比小幅增加，因浙江镇洋发展30万吨新装置投产。限电影响已减弱，电石价格偏弱，利润空间有限。
• 需求：2月份处于春节假期淡季，氧化铝投产缓慢，需求环比改善幅度有限。长期看，2024年需求或有限恢复。
• 库存：基于需求回落，PVC库存延续小幅累库，但累库幅度或低于往年同期水平。出口方面，印度需求旺季可能提振出口，但初期贡献有限。
• 策略：产量增加但弹性较小，库存压力可控，可在低位寻找买入机会。

烧碱部分

• 供应：产量保持偏高水平，因西北低温维持开工率，但无新产能投入。检修部分装置可能导致产量环比小幅下降。成本受原盐和电石影响，价格稳定性较好。
• 需求：下游氧化铝需求减弱，加上季节性淡季，烧碱需求亦回落。出口窗口关闭，出口回升难度大。
• 库存：库存压力加大，预计2月延续小幅累库，风险主要源于上游利润压缩和技术装置调整。
• 策略：供应端压力不大，但季节性弱需求支撑有限，建议谨慎跟随市场走势。

风险因素

• 上游新产能投产计划、下游需求恢复力度及全球经济影响可能干扰基本面。需关注装置检修和出口动态。
• 其他风险包括限电政策变化、原料价格波动和地缘政治因素。

该报告基于2024年2月氯碱月报，数据和预测仅供参考，具体投资决策需结合最新市场动态。