20260322-华泰期货-氯碱周报_烧碱出口询单增加_PVC装置负荷分化_21页_4mb

烧碱与PVC市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月20日烧碱与PVC市场的价格走势、供需变化、成本利润以及库存情况，同时探讨了地缘冲突、装置检修、出口预期等对市场的影响。整体来看，烧碱和PVC市场均呈现震荡偏强的态势，但两者表现略有不同。

主要观点

烧碱市场

• 价格走势：烧碱期货价格及基差上涨，山东32%液碱现货价格小幅上涨，50%液碱价格大幅上升。
• 供应情况：全国烧碱开工率小幅下降，但山东、江苏地区库存下降，显示去库趋势。
• 需求变化：非铝行业开工回升，带动刚需采购增加；氧化铝开工率小幅下降，但广西投产预期改善。
• 利润情况：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）上涨，但乙烯法PVC利润下降，西北氯碱利润显著上升。
• 出口预期：国际地缘冲突导致海外氯碱装置降负，带动国内烧碱出口询单增加，出口报价上涨。

PVC市场

• 价格走势：PVC期货价格微涨，但华东电石法现货价格下跌，华南电石法价格平稳。
• 供应情况：电石法开工率上升，乙烯法开工率下降，PVC整体开工率小幅下降。
• 需求变化：下游综合开工率回升，管材、型材开工率增长，但薄膜开工率下降。
• 利润情况：电石法利润改善，乙烯法利润下降，出口利润有所下滑。
• 库存变化：PVC厂内及社会库存均下降，华东库存下降明显，库存压力有所缓解。

关键信息

烧碱价格&价差

• SH主力收盘价：2544元/吨（+79）
• 山东32%液碱基差：-391元/吨（-76）
• 山东50%液碱报价：1300元/吨（+30）
• 液氯价格：山东150元/吨（+100）

PVC价格&价差

• PVC主力收盘价：5875元/吨（+15）
• 华东基差：-225元/吨（-65）
• 华东电石法报价：5650元/吨（-50）
• 华东乙烯法报价：6400元/吨（+0）

成本利润

• 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）：555.91元/吨（-96.88）
• 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）：549.91元/吨（+83.13）
• 西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）：2140.33元/吨（+0.00）
• 陕西兰炭价格：685元/吨（+0）
• 山东电石价格：3060元/吨（+50）
• PVC电石法单品种生产毛利：193.45元/吨（-73.15）
• PVC乙烯法单品种生产毛利：-433.35元/吨（-198.19）

供应情况

• 烧碱开工率：83.90%（-1.40%）
• PVC开工率：80.12%（-1.23%）
• PVC电石法开工率：84.71%（+1.78%）
• PVC乙烯法开工率：69.24%（-8.36%）

库存数据

• 烧碱厂库库存：50.00万吨（-3.00）
• 烧碱片碱厂库库存：2.60万吨（-0.30）
• PVC厂内库存：36.54万吨（-1.19）
• PVC社会库存：61.05万吨（-2.13）

策略建议

• 单边策略：震荡偏强
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

• 地缘冲突变动：影响海外PVC装置运行及出口预期。
• 装置检修动态：可能影响供应端稳定性。
• 国内宏观政策变动：对PVC出口退税政策变动可能带来影响。

总结

烧碱市场因出口询单增加及成本支撑而表现偏强，尤其在32%碱价格方面有所上涨。PVC市场则因出口政策调整及原料供应紧张而呈现震荡偏强态势，但乙烯法利润承压。整体市场情绪受地缘冲突和下游需求回升影响，需密切关注出口订单执行情况、装置检修动态及政策变化。库存方面，烧碱和PVC均有所下降，显示去库趋势，但需注意3月仓单注销带来的现货供应压力。