氯碱月报：烧碱及PVC供应压力不大，或小幅累库-20240204-华泰期货-16页_520kb

核心观点

• 市场分析：2月份国内需求继续回落，预计烧碱和PVC库存延续小幅累库，但累库幅度不大，供应端新增压力较小。
• 烧碱：需求处于季节性淡季，但呈先抑后扬走势；产量预计环比小幅下降，库存小幅累库，但累库幅度低于往年同期。库存压力同比去年增加，但绝对库存仍处于低位。
• PVC：供应端受浙江30万吨新装置投产影响，产量环比回升；需求仍处于春节淡季，累库幅度低于往年但库存压力仍存。进口利润仍处高位，出口环比或维持增长。

重点关注

• 供应与利润：PVC供应继续扩大，利润仍处于低位；烧碱利润被压缩，产量略有下降。
• 策略建议：烧碱和PVC均谨慎偏多，可关注低位买入机会。

风险提示

• 上游投产及检修计划；需求恢复力度不足可能导致累库扩大。