20240408-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_基本面处于中期底部_短期看出口受益品类_24页_895kb

建筑材料行业跟踪周报总结

投资要点

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅达28.3%，大幅领先沪深300（0.86%）和万得全A（0.99%），超额收益显著。从基本面看，行业处于中期底部，短期出口品类表现受益于政策与市场环境改善，特别是"一带一路"和欧美补库存周期的开启。我们建议短期关注玻纤等涨价品种，中长期布局新材料、国际化、以及地产产业链龙头。

大宗建材基本面与高频数据

水泥：全国价格环比小幅回落0.3%，主要由于熟料生产线复产增加供应压力；库存继续提升至68.1%，出货率降至45.8%。区域差异明显，如泛京津冀地区因自律性提价，而华北地区因供应增加价格明显下降。估值方面，当前处于历史底部水平。

玻璃：价格承压下行，产销数据改善有限。库存压力加重，而光伏玻璃受政策利好支撑，预计短期有反弹机会。

玻纤：行业景气底部得到确认，龙头企业开始提价稳市。普通直接纱价格回升9.8%，电子纱价格小涨3.4%。需求结构优化，风电、新能源车等新兴应用持续扩张预计推动中长期成长。

周观点

短期环节：基于政策提振预期，建议重点配置三类机会：

1. 一带一路及RCEP相关公司（如米奥会展、中材国际）；
2. 欧美家居出口链（如爱丽家居、松霖科技）；
3. 行业景气上行的新材料企业（如中国巨石、赛特新材）

中长期布局：地产链逐步企稳，建议在仓位管理相对稳定的情况下关注连锁经营能力强、财务健康、技术工艺领先的龙头企业。包括北新建材、箭牌家居、坚朗五金等。

风险提示：需警惕地产信用风险超预期、政策定力不足等问题。

板块行情回顾

本周建材板块整体上涨28.3%，跑赢大盘；其中涨幅最大的五家公司包括开尔新材、海象新材、金隅集团、耀皮玻璃、凯伦股份。建议交易者关注政策催化、细分龙头、以及产品结构优化带来的结构性机会。

风险提示

• 地产信用风险失控，政策效果不及预期
• 行业景气度不及预期，可能的不可抗力因素如地缘冲突导致的进口替代加速