20240408-国投证券-固定收益定期报告_仍具底部埋伏机会_15页_1mb

转债市场定期报告摘要

春季转债表现弱于股市，价格中位数113.8元，一季报估值22%分位，配置价值显著。经济学 PMI数据强于预期点燃市场，有色金属、石油石化等资源板块领涨，带动可转债估值修复与上市公司业绩驱动的板块轮动。

转债市场回顾
转债一季度跟跌不跟涨，若等权指数跌幅42%对照沪深300，沪深300. 中证Turn 0.81%维稳抗跌. 上周中证转债上涨0.77%，跟随上证指数，转股溢价率224%、价格中位数112元，呈现V型震荡.

转债估值
平价90-110转股溢价率223.8%，估值修复中货. 平价80以下转债纯债溢价率8%，YTM约28%. 赞价值待观察，个券赎回需谨慎，业绩驱动板块如家电、资源品提供实际配置价值.

一级市场
新发行湘泵股份99亿元，正帆科技审议转股115亿元. 市场回暖带动交投活跃，供减少超650亿元，基金持仓占比不及预期.

投资策略
短线关注产业趋势机会，如家电出口、科技成长、能源化工、公用事业、涨价预期等领域. 把握事件指带来的结构性机会，优化仓位、灵活调整为关键.

综上，转债当期估值位置不高，年报披露期贴近基本面拐点，短期不乏低估品种，但需结合节奏，避免长线投机.