20220815-湘财证券-证券行业双周报_板块估值处于低位_关注中报业绩表现_9页_895kb

证券行业双周报总结

核心内容

2022年8月15日发布的湘财证券行业研究报告指出，证券板块估值处于低位，具备配置价值，整体维持“增持”评级。报告从市场回顾、行业周数据、行业要闻、公司公告及投资建议等方面进行了分析。

主要观点

• 市场表现：近两周（8.1-8.12）券商指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，板块PB估值为1.31x，处于近十年的8%分位，显示估值处于历史低位。
• 行业趋势：全面注册制改革条件已基本具备，预计将对证券行业长期发展产生积极影响。同时，市场回暖推动券商二季度业绩改善，叠加流动性宽松，板块具备明显配置价值。
• 投资建议：建议关注财富管理转型领先的头部券商，因其在行业变革中可能更具竞争优势，维持行业“增持”评级。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.2%，沪深300上涨0.5%，创业板指上涨0.8%。
• 非银金融（申万）整体上涨1.6%，跑赢沪深300指数1.1个百分点。
• 券商指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。
• 涨幅前五券商：国元证券（+20.1%）、南京证券（+12.8%）、华西证券（+8.1%）、光大证券（+6.6%）、国联证券（+6%）。
• 跌幅前五券商：华林证券（-3.3%）、红塔证券（-0.3%）、国信证券（+1.1%）、国泰君安（+1%）、兴业证券（+0.9%）。

2. 行业周数据

2.1 经纪业务

• 上周（8.8-8.12）沪深两市日均股基成交额为10774亿元，环比下跌5.2%。
• 股基成交额连续10周保持在万亿之上，8月前两周处于高位震荡阶段。

2.2 投行业务

• 上周股权融资规模达423亿元，环比增长103%。
• IPO融资184亿元（环比增长39%），再融资239亿元（环比增长216%）。
• 债券发行方面，企业债和公司债发行规模同比下降14%和19%，而国债和地方政府债发行规模同比分别增长24%和19%。

2.3 资本中介业务

• 截至8月12日，沪深两市融资融券余额为1.63万亿元，环比增长0.6%。
• 两融余额占A股总流通市值比例为2.44%，环比下降0.03个百分点。
• 股票质押股数为4046亿股，占总股本比例5.34%，环比下降0.01个百分点；股票质押市值为3.52万亿元。

3. 行业要闻

(1) 全面注册制条件已基本具备

• 证监会主席易会满在《求是》撰文指出，全面实行股票发行注册制的条件已基本具备。
• 注册制是深化资本市场改革的关键，将有助于发展直接融资，完善市场机制。

(2) 沪深港通交易日历优化启动

• 交易日历优化后，预计可减少约一半的无法交易天数。
• 优化将增强市场流动性，提升两地资本市场吸引力，巩固香港国际金融中心地位。

(3) 证监会修改、废止部分规章

• 为贯彻落实《期货和衍生品法》，证监会发布相关决定，对部分规章和规范性文件进行修改和废止。
• 旨在完善资本市场基础制度，提供法治保障。

(4) 东方财富与方正证券公布上半年业绩

• 东方财富：2022H1营业收入63.08亿元（同比+9.1%），归母净利润44.44亿元（同比+19.2%）。
• 方正证券：2022H1营业收入40.76亿元（同比-0.1%），归母净利润14.21亿元（同比+9.3%），其中22Q2业绩显著改善。

4. 公司重要公告

5. 投资建议

• 投资逻辑：全面注册制改革推动行业长期发展，二季度业绩改善，流动性宽松，估值处于历史低位。
• 建议方向：关注财富管理转型领先的头部券商。
• 评级：维持行业“增持”评级。

6. 风险提示

• 宏观经济下行风险
• 二级市场大幅下跌风险
• 行业竞争加剧风险

分析师声明

分析师张智珑具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观、公正，不涉及任何形式的补偿。

投资评级体系

重要声明

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