20230131-南京证券-上市券商2022年业绩快报点评_低点已过_景气有望上行_3页_986kb

上市券商2022年业绩快报点评总结

核心内容

2022年，上市券商整体业绩承压，多数出现净利润下滑，部分甚至亏损。然而，行业低点已过，2023年随着市场回暖和经济复苏，券商业绩有望迎来底部反转。研究认为，当前券商板块估值处于历史低位，具备较强的投资吸引力。

主要观点

• 行业整体表现：2022年，30家上市券商及其母公司合计实现归母净利润460.04亿元，同比下降35.3%。单四季度业绩降幅进一步扩大，主要受债券市场调整影响。
• 头部券商相对稳健：头部券商如东方财富、中信证券、国元证券、五矿证券等净利润降幅较小，分别为0.6%、8.6%、10.0%和11.2%。
• 中小券商表现较差：多数中小券商净利润降幅较大，部分出现亏损，如天风证券、江海证券、太平洋、中山证券等，全年亏损金额分别为12.71亿元、7.98亿元、4.5亿元和1.5亿元。
• 业绩拖累因素：自营投资亏损是影响券商业绩的主要因素，权益市场调整和债券市场波动均对券商利润产生负面影响。
• 2023年展望：随着市场回暖、经济复苏以及2022年业绩基数较低，券商自营投资有望带动业绩反转。预计一季度将作为全年业绩的高弹性点。

关键信息

• 行业评级：推荐
• 投资建议：关注东方财富、中信证券、东方证券、兴业证券等具备较强盈利能力和增长潜力的券商。
• 估值情况：当前券商板块PB为1.29倍，处于历史底部，估值分位数为12%。
• 投行业务表现：2022年IPO承销金额达5869亿元，同比增长8.15%；再融资金额为7846亿元，同比下降18.1%。投行业务整体保持正增长，但头部化趋势明显，CR5升至57.93%。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、A股市场大幅调整等风险仍需关注。

结论

2022年，受市场行情影响，券商整体业绩下滑，但头部券商表现相对稳健，中小券商则面临更大压力。展望2023年，随着市场回暖和经济复苏，券商业绩有望迎来底部反转，叠加全面注册制的推进，行业将迎来增量业务机会。当前估值处于历史低位，具备较强配置价值，建议投资者关注具备成长性和盈利改善潜力的头部券商。