20230402-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_镍强钢弱_6页_1mb

镍强钢弱总结

核心内容

当前市场环境下，镍与不锈钢的价格走势呈现“镍强钢弱”的格局。镍价在短期内因库存见底而有所支撑，但整体需求面仍较为悲观，预计镍价将继续回落。相比之下，不锈钢市场则面临库存去库缓慢、需求不足等问题，价格持续下跌。

主要观点

1. 镍/不锈钢逻辑与驱动

• 不锈钢需求疲软：不锈钢需求目前存在缺位，库存去库速度缓慢，现货市场以价换量效果不佳。
• 镍价支撑有限：尽管镍库存接近冰点，短期支撑镍价，但中长期需求端依然疲软，预计镍价将回落。
• LME镍改革影响：LME计划新增可交割品（如镍粉）及开发硫酸镍、高冰镍合约，有助于期货市场贴近企业实际需求，但对当前供给过剩的局面无明显改善。

2. 市场走势

• 镍价表现：上周镍价底部震荡，主要因库存接近冰点，但中期需求疲软仍压制价格。
• 不锈钢价格：上周不锈钢价格破位下跌，库存去库进展缓慢，钢厂与贸易商积极降价销售，但效果不明显。

3. 基本面分析

• 不锈钢库存：库存维持在历史较高水平，去库进程未达预期，4月产量环比下降约10%。
• 镍铁产量与价格：镍铁产量下降，价格维持低位，冶炼利润不足。
• 新能源汽车影响：新能源汽车产销受阻，进一步影响镍下游需求。

关键信息

1. 操作建议

• 镍（NI2305）：建议关注区间[160000, 184000]元。
• 不锈钢（SS2305）：建议关注区间[14500, 15100]元。

2. 风险提示

• 国内疫情反复：可能影响不锈钢需求与供应链。
• 欧洲危机：可能对镍市场产生连锁反应。
• 国内城投风险：可能影响市场整体情绪与资金流动。

3. 产业资讯

• LME镍改革：包括涨跌停板成为永久规则、新增镍粉可交割品、开发硫酸镍和高冰镍合约等。
• 交割品库存问题：LME计划在2023年5月讨论交割品低库存问题，可能对市场产生影响。
• 市场结构演变：将从收盘价方法论改进开始，进一步优化市场机制。

附注

• 数据来源：Wind、中财期货
• 联系方式：中财期货有限公司及各分公司联系方式详见文档末尾。

分公司联系方式

地点	地址	电话
浙江分公司	杭州市体育场路458号中财金融广角二楼	0571-56080568
江苏分公司	南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室	025-58836800
中原分公司	郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室	0371-60979630
成都分公司	成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室	028-62132736
上海陆家嘴环路营业部	中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室	021-38606688
上海襄阳南路营业部	上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室	021-61701609
北京海淀营业部	北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室	010-63942832
深圳营业部	深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209	0755-82881599
天津营业部	天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼	022-58228153
重庆营业部	重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元	023-88698700
沈阳营业部	沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室	024-31872007
武汉营业部	武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层	027-85666911
西安营业部	西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307	029-87938499
杭州营业部	杭州市体育场路458号2楼206、208室	0571-56080563
济南营业部	山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室	0531-83196200
无锡营业部	江苏省无锡市运河东路555-1808	0519-86805786
南通营业部	江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室	0513-81183555
宁波营业部	浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1	0574-63032202
其他营业部	详见文档末尾

特别声明

本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性作出任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。