20160306-招商证券-招商_交_点之周报篇_两会进行时_国改或是最大看点_26页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为招商证券发布的交通运输行业周报，时间点为2016年3月6日，重点分析了交通运输行业在“两会”期间的表现及未来投资策略。报告涵盖了市场行情回顾、行业估值状况、各子行业数据跟踪及投资建议等内容，旨在为投资者提供全面的行业分析。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数上涨4.9%，而申万交运指数微跌0.1%，整体跑输大盘。
• 板块分化：物流和公交板块表现较弱，而航空、航运等周期性板块相对稳定。
• 个股表现：本周涨幅最大的为宋都股份（22.49%），跌幅最大的为锦江投资（-14.94%）；全年涨幅最大的为皖通高速（6.51%），跌幅最大的为怡亚通（-52.69%）。
• 估值状况：交通运输行业PE（TTM）为19.5倍，较全部A股溢价8.6%；PB（LF）为1.92倍，较全部A股折价2.0%。
• 投资策略：推荐机场板块，因其攻守兼备；铁路、公路、港口估值已回归合理区间，建议关注国企改革主题。

关键信息

一、一周行情回顾

• 宏观信息：

  • 欧元区2月CPI年率初值降至负值，表明通胀压力增加。
  • 英国、德国、法国制造业PMI均表现不佳，显示经济疲软。
  • 美国2月ADP就业数据高于预期，显示就业市场稳健。
  • 中国2月财新综合PMI降至49.4，服务业PMI为51.2，低于前值。
  • G20会议强调政策协调，避免竞争性贬值，反对保护主义。
  • 监管层推动市场杠杆工具市场化，券商可能上调折算率。

• 交运行业涨跌幅：

  • 本周交运行业上涨45家，未涨5家，下跌41家。
  • 全年交运行业上涨1家，未涨1家，下跌89家。
  • 交运行业整体跑输沪深300指数，涨幅为5.06%。

• 估值状况：

  • 交运行业PE（TTM）为19.5倍，低于历史均值（37.72倍）48.2%。
  • 交运行业PB（LF）为1.92倍，低于历史均值（2.75倍）30.1%。
  • 航空行业PE（TTM）为18.33倍，铁路行业PE最低，为9.07倍。

二、交运行业市场概况

• 交运行业共有91家上市公司，总市值15300亿元，占A股总市值的3.35%。
• 各子行业平均市值为1913亿元，其中港口市值最大，为3692亿元；公交市值最小，为587亿元。
• 2015年1-12月，交通运输行业固定资产投资累积完成48,971.84亿元，同比增长13.9%，占全部固定资产投资的8.9%。

三、交运行业核心数据跟踪

3.1 航运

• 集运：CCFI综合指数下跌2.1%，SCFI下跌7.3%。
• 远洋干散：BDI上涨6.7%，CDFI上涨4.3%；BCI下跌7.3%，BPI上涨9.7%，BSI上涨11.4%，BHSI上涨34.4%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数下跌3.1%。
• 远洋油轮：CTFI下跌5.5%，BDTI下跌4.8%，BCTI下跌0.0%。

3.2 港口

• 2016年1月全国港口货运吞吐量同比下降0.1%，客运吞吐量同比上涨6.4%。
• 外贸货运吞吐量同比增长0.9%，集装箱吞吐量同比增长1.4%。
• 不同地区港口货运吞吐量表现各异，环渤海地区下降4.2%，东南地区下降4.6%，南部地区下降7.5%。

3.3 航空

• 2015年12月民航客运周转量同比增长14.92%，航空货运周转量同比增长11.22%。
• 12月民航正班客座率为78.9%，飞机日利用率为9.1小时/日。

3.4 机场

• 2015年10月核心机场货运吞吐量表现不一，深圳机场同比增长7.4%，浦东机场和厦门机场增长1.3%，虹桥机场下降7.4%。

3.5 铁路

• 2015年12月铁路客运周转量同比增长3.6%，货运周转量同比下降10.1%。
• 大秦线货运量同比下降18.4%，铁路运输业投资同比增长0.92%。

3.6 高速公路

• 2016年1月公路货运量同比下降8.2%，公路客运量同比下降16.3%。

3.7 物流

• Wind航空货运及物流指数：下跌9.12%。
• PMI采购量：2016年2月为47.90，较1月下降2.58%。
• 社会消费品零售总额：2015年12月为28634.60亿元，同比增长2.50%。
• 工业企业销售费用：2015年12月为28740亿元，同比增长352.19%。
• 仓储业用电量：2015年11月为108704.87万千瓦时，同比下降2.36%。
• 冷链物流：冷柜饮品产量同比下降16.10%，冷柜产量下降2.65%，制冷设备进口金额同比下降41.22%。

重点公司财务指标

风险警示

• 宏观经济大幅下滑：可能对交通运输行业产生不利影响。

投资策略

• 防御性板块：市场风格转向防御性板块，建议关注机场板块。
• 国企改革：两会后国企改革可能加速推进，可精选个股，布局主题性机会。
• 重点推荐个股：皖通高速、上海机场、深圳机场。

附录

• 事件日历：包括宏观信息及上市公司重大事件日历。
• 历史PE Band和PB Band：用于评估交通运输行业历史估值区间。

分析师承诺

报告内容反映了分析师的研究观点，分析师薪酬与报告内容无关。