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关注两会 —— 银河医药周观点20160306总结

核心内容概述

2016年3月6日的银河医药周观点围绕两会召开后的政策导向、行业动态及投资策略展开。重点分析了医药行业面临的改革趋势，包括医改、医保、医药联动改革，以及社会资本办医、互联网医疗、创新药等投资主线。同时，对医药板块的市场表现、估值水平及重点公司进行了跟踪分析。

一、投资观点

一周观点

• 关注重点：维生素行业，特别是泛酸钙和VA。
• 推荐公司：金达威（上周涨幅11%）、益佰制药（上周涨幅4%）等表现优异。
• 政策要点：
  • 城乡居民基本医保财政补助提高至420元/人/年。
  • 基本公共卫生服务经费提高至45元/人。
  • 推进医养结合、分级诊疗试点、三医联动改革。
• 投资主线：
  • 求变：跨界转型、国企改革、医改相关领域（如社会资本办医、互联网医疗、制剂出口）。
  • 求新：创新药、精准医疗、养老产业。
  • 坚守：低估值行业龙头（如丽珠集团、华东医药）及资源稀缺属性的血液制品公司。

中长期观点

• 大背景：破旧立新，推动医疗体系变革。
• 重点方向：
  • 社会资本办医：如爱尔眼科、信邦制药。
  • 互联网医疗+慢病管理：如乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝。
  • 制剂出口：如恒瑞医药、华海药业。
  • 企业转型：如益佰制药、常山药业、三诺生物。
• 推荐组合：
  • 进攻组合：亿帆鑫富、ST生化、佐力药业、金达威、宝莱特、益佰制药。
  • 稳健组合：信邦制药、丽珠集团、红日药业、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药。

二、基金持仓情况

• Q4持仓比重：医药股持仓比例为10.13%，较2015年Q3下降2.44个百分点。
• 趋势：医药板块整体表现落后于沪深300，处于近年较低估值水平。

三、行情跟踪

行业行情

• 上周表现：医药板块下跌1.48%，跌幅大于沪深300。
• 年初以来：医药板块下跌25.44%，整体表现较差。

估值跟踪

• 绝对估值：医药行业市盈率37.44倍（TTM），较上周下降0.59个单位。
• 相对估值：
  • 溢价率较上周下降4.63个百分点，较上上周下降8.18个百分点。
  • 溢价率较2005年以来平均值低2.09个百分点，处于相对低位。
  • 医药股TTM较05年以来平均值低5.59个单位。

子行业行情

• 跌幅最大：医疗器械（-4.13%）。
• 涨幅最大：中药（+1.69%）。

个股行情

• 涨幅前十：康美药业（+19%）、金达威（+11%）、山大华特（+10%）等。
• 跌幅前十：北陆药业（-15%）、宝莱特（-14%）、沃森生物（-12%）等。

四、行业动态与政策跟踪

1. 医疗器械产品技术要求通知

• 内容：明确医疗器械技术要求，包括性能指标与检验方法。
• 影响：鼓励技术创新，降低新品研发门槛，但加强日常监管，有利于正规企业。

2. 仿制药质量和疗效一致性评价

• 政策：国务院发布一致性评价意见，要求2018年底前完成2007年10月1日前批准的国家基本药物目录中化学药品仿制药口服固体制剂的一致性评价。
• 影响：提升仿制药质量，促进行业整合与升级，利好优质企业。

3. 药品审评报告

• 2015年审评情况：批准342件药品注册申请，1673件临床试验申请。
• 趋势：药审速度加快，更注重新药与优质仿制药。

4. 招标政策

• 多地推进药品集中采购：如北京、海南、青海、河南、河北、吉林、山东、湖北、广西、云南、天津、内蒙古、江苏、江西、四川、宁夏、黑龙江、山西、广东等。
• 趋势：药品集中采购常态化，推动行业规范发展。

五、近期研究报告与股东大会时间

研究报告亮点

• 药审改革：优先审评审批细则出台，利好创新药、临床急需仿制药。
• 重点公司分析：
  • 益佰制药：布局肿瘤医疗生态圈。
  • 东富龙：业绩增长，外延发展。
  • 丽珠集团：海外拓展与精准医疗。
  • 恒瑞医药：抗PD-1单抗获批临床。

股东大会时间

• 2016年3月7日-18日：中恒集团、利德曼、乐普医疗、白云山、香雪制药、云南白药、天坛生物、天康生物、康芝药业、华业资本、康恩贝、广誉远、新华医疗、汤臣倍健等召开股东大会。

六、分析师信息

• 李平祝：执业证书编号S0130515040001，负责医药行业宏观与策略分析。
• 团队成员：
  • 张金洋：负责化药、中药。
  • 焦德智：负责医疗器械。
  • 全铭：负责医药流通、医疗服务。
  • 霍辰伊：负责生物药。

七、免责声明

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