20170304-招商证券-交通运输_招商_交_点之周报篇-两会进行时_关注国改实质性落地_21页_1mb_1mb

报告摘要

交通运输行业分析总结

核心内容概览

2017年3月4日发布的行业分析报告主要围绕交通运输行业整体表现、各子行业数据、投资策略与重点公司分析展开。报告指出，尽管交运板块整体表现落后于沪深300指数，但部分子行业如干散货运输、港口、航空等仍展现出积极趋势。同时，报告强调了“一带一路”政策对行业发展的推动作用，并关注了国改对铁路、民航等领域的潜在影响。

主要观点

市场表现：
- 沪深300指数本周下跌1.3%，申万交运指数下跌2.3%，交运板块整体表现落后。
- 本周交运行业个股上涨14家，未涨5家，下跌78家，其中顺丰速运涨幅最大（13.39%），铁龙物流跌幅最大（6.08%）。
- 年初至今，交运行业个股中德新交运涨幅最大（459.12%），长久物流跌幅最大（13.20%）。
行业数据：
- 航运：BDI指数上涨7.3%，BPI指数上涨18.1%，CDFI指数上涨10.4%，显示远洋干散货市场持续复苏。
- 集运：CCFI指数下跌2.5%，SCFI指数下跌4.4%，反映部分航线需求疲软。
- 沿海干散货：CCBFI综合指数上涨16.9%，表现优于其他子行业。
- 远洋油轮：BDTI指数上涨19.5%，BCTI指数上涨16.1%，CTFI指数下跌13.6%。
- 港口：1月全国港口货运吞吐量同比上涨4.26%，外贸货运吞吐量上涨6.56%，集装箱吞吐量上涨2.81%。环渤海地区港口货运吞吐量同比上涨60.43%，南部地区港口货运吞吐量同比上涨864.57%。
- 航空：航空客运周转量同比上涨19.30%，货运周转量同比上涨1.50%。民航正班客座率为81.10%，飞机日利用率为9.1小时。
- 铁路：1月铁路客运周转量同比上涨18.90%，货运周转量同比下跌12.40%。大秦线货运量同比上涨12.9%。
- 高速公路：1月公路货运量同比下跌1.75%，公路客运量同比上涨1.4%。
- 快递：1月快递业务量同比上涨2.60%，业务收入同比上涨6.2%。
投资策略：
- 维持2017年干散货运输复苏的观点，认为BPI指数的上涨将继续带动BDI回升。
- 压载水公约的生效可能成为最大的扰动因素。
- 重点推荐中远海特、上海机场、中国国航、广深铁路等公司。
- 转型标的富临运业值得关注。
- 建议关注4-5月民航淡旺季切换带来的交易性机会。
- 两会后国改可能实质性落地，建议关注铁路、民航混改及地方国改进展。
风险警示：
- 宏观经济大幅下滑可能对行业造成不利影响。

关键信息

重点公司财务指标

公司	股价	15EPS	16EPS	17EPS	16PE	17PE	PB	评级
上海机场	27.40	1.31	1.46	1.64	18.80	16.66	2.4	强烈推荐-A
中远海特	8.84	0.71	0.58	0.69	15.32	12.72	1.5	强烈推荐-A
华贸物流	7.55	0.09	0.02	0.08	348	93.33	1.7	强烈推荐-A
韵达货运	9.72	0.18	0.29	0.45	33.52	21.60	2.8	强烈推荐-A
圆通速递	46.20	0.52	1.49	1.93	31.07	23.90	14.2	强烈推荐-A
广深铁路	25.16	0.25	0.71	0.92	35.47	27.29	9.0	强烈推荐-A

行业估值状况

市盈率：物流板块最高（68.88倍），航空运输最低（12.83倍）。
市净率：物流板块最高（6.62倍），铁路运输板块最低（1.24倍）。

附录信息

历史PE Band：图41展示了交通运输行业历史市盈率范围。
历史PB Band：图42展示了交通运输行业历史市净率范围。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：长期竞争力高于行业平均水平
- B：长期竞争力与行业平均水平一致
- C：长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数