20230128-浙商证券-医药生物行业周度跟踪_周关注_创新主线崛起_医药环比加仓_16页_2mb

医药生物行业周度跟踪总结（2023年01月28日）

核心内容概述

2023年1月18日，国家医保药品目录调整结果公布，147个目录外药品参与谈判和竞价，121个药品成功准入，总体成功率达82.3%，创历年新高。新准入药品平均价格降幅达60.1%，与历史趋势一致。此次调整为创新药行业带来了新的发展窗口，估值消化后，创新药及配套产业链进入良性发展循环。

主要观点

• 创新药行业进入新阶段：随着医保谈判简易续约的落实和创新药品种license-out事件的催化，创新药行业进入更稳健的发展阶段。诊疗需求复苏和价格政策落地使得创新药进入业绩兑现期。
• 医药基金加仓：2022年Q4医药行业基金持仓比例回升，全基金超配比例上升，剔除医药基金后全基金低配比例下降，化学制剂、医院和其他生物制品等板块基金重仓持股数量和占比上升。
• 医药板块整体表现：本周医药板块上涨2.49%，跑输沪深300指数0.14个百分点，涨幅排名第14。医药行业成交额为3728亿元，占A股总成交额的10.1%，高于历史中枢水平。整体估值为27.5倍，环比提升0.6倍，估值溢价率为142%，低于四年来中枢水平。

关键信息

基金持仓变化

• 全基金医药持仓占比为10.93%，环比上升1.56pct。
• 剔除医药主题基金后，医药持仓占比为5.57%，环比上升1.06pct。
• 化学制剂、医院和其他生物制品板块加仓靠前，医疗设备、医疗耗材、原料药和疫苗板块减仓较多。

分板块表现

• 医疗服务：本周上涨4.4%，领涨个股包括美年健康（+5.6%）、金域医学（+4.3%）。
• 化学制剂：上涨4.4%，领涨个股包括药明康德（+13.8%）、凯莱英（+10.8%）。
• CXO：上涨6.2%，领涨个股包括博腾股份（+13.8%）、凯莱英（+10.8%）、药石科技（+10.4%）。
• 创新药：上涨5.2%，领涨个股包括恒瑞医药（+10.9%）、康弘药业（+7.8%）。
• 生物药：上涨2.4%，领涨个股包括康希诺（+10.2%）、百克生物（+8.7%）。
• 中药：上涨2.5%，领涨个股为片仔癀（+6.7%）。

医药北上资金情况

• 截至2022年1月20日，陆港通医药行业投资2097亿元，占比11.4%，环比增加77亿元。
• 医疗服务和医疗器械板块净流入较多，北上资金加速流入反映机构对医药板块的看好。

医药年度策略

• 推荐方向：疫后主线（防疫产品、药店、医疗服务、疫苗）、创新药械及配套产业链（CXO、原料药）。
• 逻辑支撑：疫情周期、政策周期、产品周期三者共振，推动医药行业进入新周期。
• 关注个股：济川药业、康缘药业、大参林、老百姓、益丰药房、智飞生物、康希诺、药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等。

风险提示

• 行业政策变动风险。
• 疫情结束不及预期。
• 研发进展不及预期。

重要数据与图表

• 表1：盈利预测与估值：列出了重点公司的现价、EPS预测、PE预测及投资评级。
• 图1-21：展示了医药行业基金持仓变化趋势、陆港通和港股通资金流向、医药子行业涨跌幅等关键数据。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级说明：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
  • 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

结论

医药生物行业在医保谈判后迎来新发展窗口，创新药及配套产业链表现突出。医药基金加仓，化学制剂板块加仓靠前，北上资金加速流入，医疗服务和医疗器械受追捧。行业进入新周期，建议关注疫后主线、创新药械及配套产业链，同时注意政策变动、疫情恢复及研发进展等风险。