20211212-中航证券-券商行业周报（2021年第四十六期）_中央经济工作会议提出全面实行注册制_抓住券商配置良机_5页_613kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第四十六期）总结

核心内容

2021年第四十六期中航证券研究所发布的券商行业周报，重点分析了券商行业在政策、市场及公司动态等方面的表现。报告指出，中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制，标志着注册制改革进入新阶段，对券商行业构成长期利好。此外，北交所开市也为专精特新类小型企业提供了更多直接融资渠道，预计未来投行项目数量将快速增长，头部券商将受益明显。

主要观点

• 政策利好：注册制全面实行的条件已成熟，预计对券商行业产生积极影响，尤其是投行和财富管理业务。
• 市场表现：本周券商Ⅱ指数上涨3.66%，跑赢大盘2.02个百分点，显示市场对券商板块的关注度提升。
• 流动性改善：央行降准政策推动市场流动性进一步宽裕，外资加速流入A股，北向资金净流入达488亿元。
• 估值修复空间：目前券商板块市净率（PB）为1.75倍，接近2016年以来的55分位点，仍有较大修复空间。
• 关注重点：建议关注财富管理业务发展较好的券商，如广发证券、兴业证券；以及低估值的头部券商，如中信证券、华泰证券。

关键信息

基础数据（2021.12.10）

个股涨跌幅排名

涨幅前五：

• 华林证券（+29.77%）
• 兴业证券（+10.00%）
• 长城证券（+7.06%）
• 中信证券（+6.70%）
• 中信建投（+6.16%）

跌幅后五：

• 浙商证券（-1.54%）
• 广发证券（-1.32%）
• 东吴证券（-1.22%）
• 东北证券（-0.22%）
• 东兴证券（-0.16%）

行业动态

政策更新

• 上交所：发布《股票上市规则（征求意见稿）》，整合上位法律法规要求，提升规则体系的衔接与易读性。
• 深交所：发布修订版《股票上市规则（征求意见稿）》，落实新证券法、国发14号文等要求，提升规则简明性。
• 深交所：发布《股票质押式回购交易风险管理》指引，自2022年1月1日起施行，规范券商相关业务。

公司公告

• 申万宏源：与建银投资续签框架协议，交易构成关联交易。
• 中国银河：完成向银河国际增资17.39亿港元，股本增至50亿港元。
• 山西证券：2021年11月末借款余额达410.4亿元，累计新增借款占上年末净资产的61.99%。
• 东吴证券：启动配股发行，按每10股配售3股比例，可配股数量为11.52亿股，募集资金上限为85亿元。
• 第一创业：华熙昕宇减持股份达1%，持股比例由9.28%被动稀释至7.74%。

建议关注

• 广发证券：控股广发基金并参股易方达，盈利能力突出，财富管理业务发展较好，公司分类评级为AA。
• 兴业证券：财富管理及主动管理转型成效显著，归母净利润同比增速超50%，业绩表现超预期。

风险提示

• 监管加强
• 政策风险
• 市场波动
• 疫情反复

投资评级定义

分析师简介

• 姓名：薄晓旭
• 执业证书号：S0640513070004
• 学历：金融学硕士
• 职位：中航证券研究所非银行业研究员

免责声明

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