20230305-创元期货-豆粕周度报告_国内现货压力增加_基差持续走弱_21页_1mb

国内豆粕周度报告总结

核心内容

本报告分析了2023年3月5日国内豆粕市场动态，重点探讨了国内外大豆供需情况对豆粕价格及基差的影响。整体来看，国内豆粕市场受到现货压力增加和下游需求疲软的双重影响，而国际市场则因巴西丰产及阿根廷减产等因素，对大豆价格和出口格局产生重要影响。

主要观点

国际市场供需情况

• 美国：

  • 出口进度放缓，2月23日当周出口销售净增36.07万吨，低于前四周均值。
  • 对华出口量保持高位，累计出口装船量为2829万吨，同比增加。
  • 美豆库存紧张，国内压榨需求良好，支撑现货价格坚挺。
  • 美豆价格反弹至1519美分/蒲，对连粕形成支撑。

• 巴西：

  • 大豆收割进度延迟，截至2月25日为34.0%，低于去年同期。
  • 天气影响出口装船，2月出口量仅为519.99万吨，同比减少17%。
  • 产量预期上调至1.5亿吨以上，成为市场共识，对全球供应宽松预期增强。
  • 巴西CNF升贴水持续走弱，进口成本差距扩大，未来全球大豆出口或以巴西为主。

• 阿根廷：

  • 大豆产量预估继续下调，布交所降至3350万吨，罗交所降至3450万吨。
  • 作物优良率持续下滑，土壤水分短缺，高温干旱影响产量。
  • 对中国暂无发船，中国买家倾向巴西大豆，巴西大豆价格更具竞争力。

国内豆粕供需情况

• 国内供给：

  • 大豆到港量短期未有明显增加，油厂停机导致压榨量减少。
  • 大豆库存下降，豆粕库存小幅上升，显示供应偏紧。
  • 压榨开机率维持在47.5%左右，部分工厂因断豆停机。

• 国内需求：

  • 下游普遍看空后市，补库意愿不强，消费处于淡季。
  • 饲料企业豆粕库存天数为7.47天，较上周减少11.17%。
  • 养殖利润不佳，尤其生猪和蛋鸡利润下滑，抑制豆粕需求。

关键信息

• 价格表现：

  • 连粕本周连续下跌，周五收于3763元/吨，周度跌幅2.5%。
  • 现货价格下跌，全国豆粕现货报价在4100-4200元/吨，周度跌幅约5%。
  • 美豆价格反弹至1519美分/蒲，对国内豆粕形成一定支撑。

• 基差表现：

  • 国内豆粕基差持续走弱，广东、广西等地基差跌幅显著。
  • 3-5价差大幅回落至189元/吨，周度跌幅47.93%。
  • 5-9价差收至-27元/吨，反映市场对4月大豆到港后供应宽松的预期。

• 成交情况：

  • 市场交投清淡，周度成交量仅13.84万吨，以现货成交为主。
  • 基差报价持续走低，下游接受度不高。

• 未来展望：

  • 国内豆粕短期仍处于供需平衡状态，但现货压力增加，基差预计进一步走弱。
  • 美豆价格反弹，连粕短期止跌企稳，但需关注国内大豆到港及需求变化。
  • 巴西丰产及阿根廷减产或持续影响全球大豆出口格局，巴西有望成为主要出口国。
  • 油粕比走强，反映豆油需求好转，但豆粕需求疲软，或继续拖累市场。

风险提示

• 大豆到港延迟
• 宏观经济因素影响

总结

本报告指出，当前豆粕市场受国内外供需变化影响显著。美国需求强劲、库存偏紧支撑美豆价格，巴西丰产导致出口卖压显现，阿根廷产量继续下调，全球大豆供应宽松预期不变。国内方面，大豆到港量有限，油厂停机，豆粕库存上升，但下游需求疲软，基差持续走弱。整体来看，国内豆粕短期维持供需平衡，但现货压力和宏观不确定性可能对市场走势构成影响。