20250319-金石期货-豆粕生猪_现货延续回落_豆粕基差走缩_5页_724kb

豆粕与生猪市场总结

核心内容概述

本报告分析了3月19日豆粕与生猪期货及现货市场的价格变动情况，并结合南美主产区天气、进口成本、库存数据及行业动态，对市场走势进行了展望。

一、行情综述

1. 豆粕市场

• 期货价格：DCE豆粕主力2505合约下跌，今日收盘价为2909元/吨，较昨日上涨0.07%。
• 现货价格：张家港豆粕报价为3330元/吨，较昨日下跌1.48%。
• 基差：豆粕基差为421元/吨，较昨日下跌10.99%。
• 市场分析：
  • 南美丰产预期落地，加上市场对美国关税政策的担忧，导致CBOT大豆期货承压。
  • 国内豆粕市场缺乏明显交易题材，价格呈现下滑趋势。
  • 饲料企业三月头寸基本建满，养殖利润不佳，饲料需求疲软。
  • 油厂库存较高，现货价格偏弱运行。

2. 生猪市场

• 期货价格：DCE生猪主力2505合约今日收盘价为13620元/吨，较昨日下跌0.62%。
• 现货价格：河南地区生猪出栏均价为13995元/吨，较昨日下跌4.27%。
• 基差：生猪基差为705元/吨，较昨日上涨14.63%。
• 市场分析：
  • 生猪及猪肉行情在供需博弈下呈现区间震荡。
  • 养殖端可能在下旬集中出栏，对猪价形成下行压力。
  • 随着气温升高，猪肉需求进入消费淡季，需求增长放缓。
  • 价格预计震荡偏弱运行，未来走势取决于出栏节奏、二次育肥及消费需求变化。

二、主产区天气分析

1. 巴西

• 中东部地区本周降雨较少，中西部总体条件良好。
• 南里奥格兰德州和帕拉纳州有零星阵雨，但整体天气偏热干燥。
• 第二季玉米处于炎热干燥环境中，影响作物生长。
• 巴西大豆收割率提升至69.8%，较前一周提高8.9%，领先于去年同期水平。

2. 阿根廷

• 大豆产区本周天气整体干燥。
• 中部地区曾有短暂降雨，但后续天气温暖，对干旱地区形成压力。
• 南部和中部地区可应对干燥天气，但北方地区需警惕干旱影响。

三、宏观与行业要闻

1. 美国大豆播种面积：标普全球预测2025年美国大豆播种面积为8330万英亩，为6年最低。
2. 豆粕成交情况：3月18日豆粕成交总量9.49万吨，较前一交易日减少21.305万吨。
3. 进口成本价：美国大豆进口成本价下跌至3763元，巴西和阿根廷大豆进口成本价也均有所下降。
4. 生猪出栏量：重点养殖企业3月19日全国生猪日度出栏量为263390头，较昨日上涨2.49%。
5. 生猪屠宰量：重点屠宰企业日度屠宰量为116667头，较昨日增加0.50%。
6. 产量预估：南美作物专家维持巴西和阿根廷大豆产量预估不变，分别为1.7亿吨和4800万吨。
7. 巴西出口数据：巴西3月大豆出口量预计为1556万吨，较前次预估增加11万吨。
8. 欧盟进口数据：欧盟2024/25年度大豆进口量达960万吨，较去年增加62万吨。
9. 中国大豆库存：截至2025年第11周末，国内进口大豆库存总量为364.1万吨，较上周下降59.1万吨。
10. 美联储利率预期：3月维持利率不变概率为100%，5月维持不变概率为82.4%，降息25个基点概率为17.6%。

四、市场策略建议

豆粕

• 短期价格偏弱运行，受南美丰产和国内需求疲软影响。
• 3月底至4月初油厂开机率较低，豆粕或实现去库。
• 下游饲料企业将更多采购现货，贸易商积极降价出售，现货价格持续承压。
• 建议关注进口大豆恢复情况及终端需求变化。

生猪

• 当前行情震荡偏弱，未来需关注养殖端出栏节奏和二次育肥情况。
• 随着气温上升，猪肉需求进入淡季，价格或进一步承压。
• 建议密切关注供需变化及政策动向。

五、关键数据汇总

六、附图说明

• 图1：显示wind豆粕张家港与DCE豆粕期货价格对比。
• 图2：豆粕基差走势。
• 图3：显示wind菜粕南通与CZCE菜粕期货价格对比。
• 图4：菜粕基差走势。
• 图5：生猪河南与DCE生猪期货价格对比。
• 图6：生猪基差走势。
• 图7：中国大豆库存变化。
• 图8：中国豆粕库存变化。

七、关注建议

• 关注南美大豆产量及销售进度。
• 关注国内豆粕库存变化及饲料企业采购动态。
• 关注生猪出栏节奏、二次育肥及消费淡季影响。
• 关注美联储利率政策及全球贸易政策变化。

八、免责声明

本报告内容基于公开资料整理，信息来源包括Wind、金石期货研究所等。报告中所含信息及观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。