20260130-建信期货-豆粕月报_进口拍卖暂不及预期_豆粕基差偏强_14页_1mb

豆粕月报总结 - 2026年1月30日

核心内容

本报告分析了2026年1月全球及中国大豆市场情况，涵盖供给端、需求端及后期展望，重点评估美豆、巴西豆及阿根廷豆的产量与出口预期，同时关注国内豆粕成交、库存及饲料养殖需求变化。

主要观点

供给端分析

• 美豆产量：USDA 1月报告基本对25年美豆产量定调，单产维持在53蒲式耳的历史高位，产量为42.62亿蒲，同比减少2.6%。由于种植面积下降，产量不及市场预期，多头失望，预计未来几个月产量数据将维持不变。
• 巴西大豆：巴西大豆丰产预期逐步实现，中部主产区已开始收割，天气良好，单产预期较高。机构预估产量达1.8亿吨以上，预计2026年产量增长700-1000万吨，将在2-3月集中体现。
• 阿根廷大豆：处于关键生长期，但遭遇高温干旱，单产可能受影响。未来关注2月降雨情况，尽管存在利多因素，但整体供应压力仍偏大。

需求端分析

• 豆粕成交：1月豆粕成交放量，主要因春节前备货需求及对3-4月供应的担忧。尽管港口库存偏高，但进口大豆拍卖力度不足，部分中下游提前采购锁定基差。
• 终端需求：生猪存栏量较高，虽有去产能预期，但对中短期饲料需求影响有限。家禽养殖方面，肉鸡价格小幅偏强，蛋鸡养殖利润回暖，但存栏量呈下降趋势。

关键信息

重要变量

• 中国是否继续采购美豆
• 阿根廷天气变化
• 进口大豆拍卖频率及数量

期货与现货策略

• 现货商：2月05基差或偏强运行
• 期货投机者：节前以窄幅震荡对待，节后波动率或有所抬升，预计以反弹后谨慎偏空对待

未来展望

• 美豆：外盘CBOT大豆在1月报告后向下测试1050美分支撑，后续受阿根廷天气及中国采购情况影响，预计窄幅震荡。
• 国内豆粕：05合约上方空间有限，主要受巴西丰产影响，向上驱动来自外盘潜在利多及国内现货是否在3月变得紧张。
• 整体趋势：由于供应格局偏宽松，内外盘上方空间受限，未来一个月波动率较低，但节后可能上升。

数据与图表

• 图1：巴西未来15天降雨量预估
• 图2：巴西未来15天气温预估
• 图3：阿根廷未来15天降雨量预估
• 图4：阿根廷未来15天气温预估
• 图5：巴西豆出口量-当月值
• 图6：巴西豆出口量-累计值
• 图7：美豆出口量-当月值
• 图8：美豆周度出口检验量
• 图9：美豆周度出口装运量
• 图10：美豆本年度周度出口销售量
• 图11：中国月度进口大豆量
• 图12：中国累计进口大豆量
• 图13：中国月度进口美国大豆量
• 图14：中国月度进口巴西大豆量
• 图15：我国大豆压榨量
• 图16：我国大豆压榨开工率
• 图17：大豆商业库存
• 图18：月度进口量预报
• 图19：豆粕成交量
• 图20：主要油厂豆粕库存
• 图21：生猪养殖利润
• 图22：能繁母猪存栏环比增速
• 图23：肉毛鸡价格
• 图24：鲜鸡蛋单斤盈利

结论

总体来看，2026年1月豆粕市场受到供给端巴西丰产及需求端春节备货的双重影响，现货基差偏强，期货市场震荡偏空。未来需重点关注中国是否继续采购美豆、阿根廷天气变化及进口大豆拍卖情况，这些因素将对市场走势起到关键作用。