20250416-金石期货-豆粕生猪_现货价格回落_豆粕基差走缩_5页_692kb

豆粕与生猪市场总结

一、核心内容概述

近期豆粕和生猪期货价格均出现回落，现货价格亦同步下跌，豆粕基差显著收窄，生猪基差小幅下降。整体市场情绪偏弱，受国内外供需变化、天气因素及宏观经济影响。

二、主要观点与关键信息

1. 豆粕市场

• 期货价格：DCE豆粕01、05、09合约价格均出现下跌，其中09合约跌幅最大，达1.73%。
• 现货价格：张家港豆粕现货价格为3170元/吨，较昨日下跌3.65%；沿海主流区域油厂报价200-300元/吨，部分地区如江苏、广东价格跌幅显著。
• 基差走势：豆粕基差从224元/吨降至157元/吨，跌幅达29.91%，显示现货价格与期货价格差距缩小。
• 市场分析：
  • 美豆期货价格回落，主要因巴西大豆出口预期上升及贸易冲突背景下需求疲软。
  • 国内豆粕库存大幅下降，显示供应紧张，部分饲料企业开始备货，支撑现货价格。
  • 短期豆粕期货预计高位震荡，现货基差可能回调，二季度供应恢复或加剧价格承压。

2. 生猪市场

• 期货价格：DCE生猪01、05、09合约价格均下跌，其中09合约跌幅达1.27%。
• 现货价格：河南地区生猪均价为13545元/吨，较昨日下跌9.40%；全国外三元生猪出栏均价为14.86元/公斤，较昨日下调0.05元/公斤。
• 基差走势：生猪基差从1385元/吨降至1355元/吨，跌幅为2.17%。
• 市场分析：
  • 供应端：理论测算显示后续供应将持续增加，年后标猪价格承压，肥标价差高位回落，市场压栏惜售心理增强。
  • 需求端：春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单对价格有一定支撑。
  • 短期走势：生猪期货价格偏强运行，但体重上升与出栏压力增加，未来风险累积。

三、主产区天气影响

• 美国中西部：近期局部阵雨和气温波动可能影响田间作业和播种。
• 巴西：预计4月大豆出口量达1450万吨，高于上周预估，创历史新高。
• 未来展望：巴西大豆出口量预计增加，叠加贸易冲突，巴西大豆贴水报价偏强，对美豆形成挤压。
• 天气趋势：4月下半月天气有望转为干燥，有利于排干土壤水分，但气温仍可能波动，影响播种进度。

四、宏观与行业要闻

1. 豆粕库存：国内豆粕库存大幅下降，环比减少52.32%，显示供应紧张。
2. 豆粕成交：4月15日豆粕成交总量下降，但提货量有所增加。
3. 大豆进口成本：巴西、阿根廷、美国大豆进口成本均有所下降。
4. 生猪出栏与屠宰：重点养殖企业出栏量下降，屠宰量上升，显示市场供应有所调整。
5. 巴西出口数据：巴西4月大豆出口预期达1450万吨，接近2024年全年出口量的一半。
6. 美国压榨数据：3月大豆压榨量略低于市场预期，显示需求疲软。
7. 美联储利率预期：5月维持利率不变概率为81.4%，降息25个基点概率为18.6%；6月累计降息25个基点概率为60.1%。

五、分析与策略建议

• 豆粕：短期现货基差偏高，预计回调；二季度供应恢复可能加快，价格承压。
• 生猪：供应端持续增加，需求端恢复缓慢，短期偏强，但未来出栏压力与体重上升将带来风险。
• 关注重点：巴西大豆出口数据、国内豆粕库存变化、天气对播种的影响、美联储利率政策动向。

六、数据图表说明

• 图1：Wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格对比。
• 图2：豆粕基差走势。
• 图3：Wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格对比。
• 图4：菜粕基差走势。
• 图5：Wind生猪河南、DCE生猪期货价格对比。
• 图6：生猪基差走势。
• 图7：中国大豆库存。
• 图8：中国豆粕库存。

七、免责声明

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