20220328-渤海证券-期权周报_波动率指数有所回落_偏度指数持续提升_11页_1mb

金融与商品期权市场周报总结

核心内容概览

本周金融与商品期权市场整体表现呈现波动率指数回落、偏度指数上升的态势，投资者情绪偏谨慎。分析师祝涛基于市场数据与趋势，为不同投资期限的投资者提供了相应的策略建议，并提醒了市场风险。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 周均成交量：248.14万张，环比下降46.21%。
  • 认购-认沽成交比：0.98，处于历史较高水平。
  • 持仓量：认沽-认购持仓比为0.76，处于历史中等水平。
  • 波动率指数：20.78，环比下降，处于历史中等水平。
  • 偏度指数：104.04，环比上升，处于历史较高水平。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权周均成交量：189.17万张，成交额15.01亿元。
  • 沪深300股指期权周均成交量：10.76万张，成交额8.55亿元。
  • 嘉实300ETF期权周均成交量：28.82万张，成交额2.03亿元。
  • 波动率指数分别为：21.04、21.44和21.00，环比下降。
  • 偏度指数分别为：106.29、106.92和107.27，环比上升。

主要观点

• 投资者情绪偏谨慎，波动率预期有所回落，尾部风险预期持续提升。
• 50ETF与沪深300期权整体成交与持仓活跃度下降，市场趋于保守。

商品期权市场表现

成交与持仓变化

• 成交量涨幅最高：豆粕期权，上涨45.79%。
• 持仓量涨幅最高：LPG期权，上涨30.59%。

投资者态度

关键信息

• 投资者对部分商品期货后市走势持乐观态度，如豆粕、沪铜等。
• 对部分商品如白糖、玉米等后市走势态度中性。
• 对PTA和原油期货后市走势较为谨慎。

策略推荐

长线投资者

• 建议策略：备兑策略。
• 操作方式：卖出虚值期权。
• 理由：结合当前市场趋势和隐含波动率水平，备兑策略可获得更好的收益风险比。

中短线投资者

• 建议策略：中等仓位持有做空波动率策略。
• 操作方式：在隐含波动率冲高时逢高加仓。
• 策略保护：可采用蝶式组合、日历价差组合等进行策略保护。
• 市场背景：波动率指数处于年度中枢以上，历史均值附近，做空波动率策略仍具吸引力。
• 海外市场参考：避险情绪回落，50ETF期权波动率指数与VIX指数差值转为正值。

风险提示

• 主要风险：突发事件可能引发市场剧烈波动，需警惕尾部风险。

投资评级说明

分析师声明

祝涛分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不受任何第三方影响。

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