20220630-渤海证券-期权周报_市场大幅上扬_波动率指数回升_11页_1mb

市场大幅上扬，波动率指数回升 —— 期权周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师祝涛于2022年6月30日发布，内容聚焦于金融期权与商品期权市场的近期表现及策略建议。报告指出市场整体呈现上扬趋势，波动率指数小幅回升，投资者情绪保持中性。同时，报告为不同投资周期的投资者提供了相应的策略推荐，并附有风险提示。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为230.87万张，较前周下降26.74%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.86。
  • 认沽-认购持仓比为1.13，较前周明显上升，处于历史较高水平。
  • 波动率指数为21.46，较前周小幅提升，处于历史中等水平。
  • 偏度指数为101.93，处于历史中等水平。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量227.78万张，成交额20.79亿元。
  • 沪深300股指期权日均成交量15.22万张，成交额11.64亿元。
  • 嘉实300ETF期权日均成交量37.13万张，成交额3.15亿元。
  • 所有沪深300期权品种成交活跃度总体下降，投资者情绪保持中性。
  • 波动率指数分别为21.76、22.07和21.95，处于历史中等水平。
  • 偏度指数分别为104.68、104.02和103.44，变化不大。

总体观点

投资者对后市波动预期小幅增加，尾部风险预期中等。波动率指数整体处于年度中枢和历史均值附近，隐含波动率可能有冲高的机会。

商品期权市场表现

投资者态度

• 乐观：沪铜、棉花、沪铝、沪锌、棕榈油期货。
• 中性：豆粕、玉米、橡胶、铁矿石、PTA、甲醇、菜粕、PVC、聚丙烯、塑料期货。
• 谨慎：白糖、黄金、LPG、原油期货。

成交与持仓趋势

• 部分商品期权如铜、棕榈油成交量较高，显示市场对该品种的预期较为积极。
• 对于谨慎品种，如白糖、黄金、原油等，投资者参与度较低，持仓较少。

策略推荐

长线投资者

• 建议继续采用备兑策略，即卖出虚值期权。
• 该策略在长期可获得更好的收益风险比，尤其适合市场趋势向上的情况。

中短线投资者

• 建议以中低仓位持有做空波动率策略。
• 当前波动率指数处于历史中等水平，做空波动率的收益风险比有所下降。
• 若隐含波动率冲高，可考虑逢高加仓。
• 在构建策略时，可采取蝶式组合或日历价差组合等保护性策略。

风险提示

• 市场可能因突发事件出现剧烈波动，投资者需注意防范系统性风险。

投资评级说明

分析师声明

祝涛分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，报告观点为独立、客观研究结果，不受第三方影响。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告版权归渤海证券股份有限公司所有，未经授权不得发布或复制。

联系信息

• 分析师：祝涛

• 联系方式：022-28451653 / zhutao@bhzq.com

• 渤海证券研究所机构销售团队：

  • 朱艳君：+86 22 2845 1995 / 13502040941 / zhuyanjun@bhzq.com
  • 王文君：+86 10 6810 4637 / 186 1170 5783 / wangwj@bhzq.com
  • 地址：
    • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381
    • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086
  • 公司网址：www.bhzq.com.cn