20210922-渤海证券-期权周报_市场短线下挫_波动率指数稍有回落_11页_1mb

市场短线下挫，波动率指数稍有回落

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2021年9月22日当周金融期权与商品期权的市场表现，并给出了相应的投资策略建议。整体来看，市场波动有所收窄，投资者情绪保持中性，波动率预期下降，尾部风险预期处于中等水平。

主要观点

金融期权市场表现

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为337.77万张，较前周增长23.19%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.86，处于历史中等水平。
  • 持仓量方面，认沽-认购持仓比为0.64，较前周明显下降，处于历史较低水平。
  • 波动率指数为19.97，较前周略有下降，处于历史中等偏低水平。
  • 偏度指数为102.57，总体回落，处于历史中等水平。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，达241.58万张，成交额18.82亿元。
  • 沪深300股指期权日均成交量为18.78万张，成交额11.69亿元。
  • 嘉实300ETF期权日均成交量为38.55万张，成交额2.57亿元。
  • 波动率指数分别为19.18、19.10和18.45，较前周略有下降。
  • 偏度指数分别为99.38、98.82和101.15，总体回落。

• 整体情绪：投资者情绪较为中性，波动预期下降，尾部风险预期中等。

商品期权市场表现

• 成交量与持仓量：
  • 铝期权成交量涨幅最高，达83.39%；聚丙烯期权持仓量涨幅最高，达36.64%。
  • 投资者对白糖、玉米、棉花、甲醇、LPG期货后市走势态度较为乐观。
  • 对豆粕、沪铜、橡胶、铁矿石、PTA、黄金、菜粕、PVC、塑料、原油期货后市走势态度中性。
  • 对沪铝、沪锌、聚丙烯、棕榈油、动力煤期货后市走势态度较为谨慎。

关键信息

• 波动率指数：

  • 50ETF期权波动率指数为19.97，沪深300期权波动率指数分别为19.18、19.10和18.45，均处于历史中等偏低水平。

• 偏度指数：

  • 50ETF期权偏度指数为102.57，沪深300期权偏度指数分别为99.38、98.82和101.15，总体回落，处于历史中等水平。

• 策略推荐：

  • 长线投资者：建议采取备兑策略，卖出平值期权，以获取更好的收益风险比。
  • 中短线投资者：近期可逢高建仓或加仓做空波动率策略，同时考虑结合做多波动率的gamma交易进行对冲。可采用蝶式组合、日历价差组合等保护性策略。

• 风险提示：

  • 需警惕突发事件引发的市场剧烈波动风险。

投资评级说明

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