20180707-东北证券-东北固收监管及重大经济金融政策双周报_7月降准助力小微_汇率动荡央行发声_14页_530kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年7月7日发布的东北固收监管及重大经济金融政策双周报，聚焦6月13日至7月4日期间发布的重大经济金融政策及监管动态，重点分析了国务院金融稳定发展委员会、银保监会、中国人民银行等机构出台的政策，以及对小微企业金融服务、债转股、汇率管理、区域金融运行等方面的影响。

主要观点与关键信息

1. 国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议

• 时间：7月2日
• 内容：会议研究部署打好防范化解重大风险攻坚战，审议三年行动方案，强调推进金融改革开放、保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕等重点工作。
• 点评：金融运行整体稳健，政策导向明确，市场信心增强，各项任务将有序推进。

2. 银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》

• 时间：6月29日
• 内容：明确金融资产投资公司设立、业务范围、风险管理及监管要求，鼓励通过“收债转股”形式开展债转股，强调“洁净转让”和“真实出售”原则。
• 点评：鼓励社会资金参与债转股，防止风险转移和利益输送，推动企业降杠杆。

3. 中国人民银行货币政策委员会召开第二季度例会

• 时间：6月27日
• 内容：分析国内外经济形势，指出我国经济基本面良好，货币政策稳健中性，流动性合理充裕。
• 点评：强调流动性管理，央行政策转向更注重总量调控，而非结构性对冲。

4. 五部门联合发布《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》

• 时间：6月25日
• 内容：提出23条措施，涵盖货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面，重点支持单户授信500万元及以下小微企业。
• 点评：通过增加再贷款额度、下调利率、优化融资链条等手段缓解小微企业融资难题。

5. 中国人民银行定向降准0.5个百分点

• 时间：6月24日
• 内容：下调部分银行存款准备金率0.5个百分点，释放约7000亿元流动性，支持债转股及小微企业融资。
• 点评：定向降准释放资金用于支持“债转股”和小微企业，鼓励银行运用市场化手段实施债转股项目，同时纳入宏观审慎评估。

其他重要经济金融政策及新闻

3.1 中共中央

• 《个人所得税法修正案（草案）》征求意见：将综合所得纳入综合征税范围，优化税率结构，设立专项附加扣除。

3.2 国务院

• “放管服”改革电视电话会议：提出五年内企业开办时间压缩至5个工作日，推行全国统一市场准入负面清单制度。
• 《打赢蓝天保卫战三年行动计划》：推进运输结构调整，优化区域经济布局。
• 《中国与世界贸易组织》白皮书：阐述中国履行WTO承诺，推动更高水平对外开放。
• 企业职工基本养老保险基金中央调剂制度：自2018年7月1日起实施，均衡地区间基金负担，促进制度可持续发展。

3.3 中国人民银行

• 人民币汇率表态：强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，人民币汇率弹性增强。
• 发布《2017年中国金融市场发展报告》：总结2017年金融市场运行情况，指出金融体系去杠杆成效初显。
• 《中国区域金融运行报告（2018）》：反映区域金融运行情况，指出区域分化收敛，金融发展更趋均衡。
• 《黄金积存业务暂行管理办法》征求意见稿：规范黄金积存业务，明确最小业务单位为1克，允许支付利息。

3.4 发改委

• 自由贸易试验区负面清单（2018年版）：缩减负面清单条目至45条，放宽市场准入，推动更高水平对外开放。
• 外商投资准入特别管理措施（负面清单）：2018年7月28日起实施，部分领域外资股比限制逐步取消。

3.5 财政部

• 企业委托境外研发费用加计扣除政策：企业委托境外研发费用的80%可计入研发费用，提高扣除比例。

3.6 证监会

• 商业银行担任存托凭证试点存托人规定：明确存托人资质与监管要求，支持创新企业境内发行。

3.7 银保监会

• 允许境外投资者来华经营保险代理和公估业务：符合条件的境外机构可申请设立相关业务机构，提升行业开放水平。

3.8 工信部

• 加快安全产业发展指导意见：提出“5+N”计划，推动安全产业成为新的增长点，提升社会本质安全水平。

政策影响与展望

• 债转股：通过定向降准释放流动性，鼓励市场化债转股，支持优质企业，防止“名股实债”和“僵尸企业”参与。
• 小微企业融资：多部门协同发力，通过再贷款、利率下调、财税激励等手段，缓解小微企业融资难融资贵问题。
• 汇率管理：强调人民币汇率稳定，增强市场信心，保持政策工具的灵活性。
• 区域金融运行：区域经济趋于均衡，金融支持实体经济能力增强。
• 对外开放：多领域推进，包括金融、保险、安全产业等，提升中国金融市场吸引力和国际竞争力。

分析师简介

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士，具有丰富宏观经济研究经验。
• 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊、邹坤：固收研究助理，分别具有经济学和数学背景，协助分析师完成研究工作。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布，不构成投资建议。
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