20171229-东北证券-东北固收监管及重大经济金融政策双周报_中央经济工作会议召开_规范银信类业务的通知发布_19页_955kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2017年12月8日至12月26日的监管及重大经济金融政策双周报，主要聚焦于中央经济工作会议、金融监管政策以及其他重要经济金融政策。报告旨在分析政策对市场的影响，特别是对债券市场、支付清算、银信类业务、资管产品增值税等方面的影响。

主要观点与关键信息

1. 中央经济工作会议召开

• 时间：2017年12月18日至20日
• 核心内容：
  • 会议重申“三大攻坚战”，并部署了八项重点工作。
  • 强调“高质量发展”，替代“高速增长”，表明政府对经济增长速度的容忍度有所下降。
  • 财政政策以减税为主要手段，货币政策受外围影响可能进一步上调利率。
  • 金融风险防控成为重点，资管业务征求意见稿尚未完成，债市拐点尚未出现。
• 点评：政策导向更注重结构性调整和风险防控，对市场刺激力度有限，债市短期内难有明显改善。

2. 中国人民银行政策

• 《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》：
  • 自2018年1月29日起施行，废止原2005年办法。
  • 扩大融资空间，统一利率，扩大质押债券范围。
  • 有助于提升支付清算效率，防范支付风险。
• 《中国人民银行关于规范支付创新业务的通知》：
  • 要求支付创新业务事前报告，加强合规性与安全性评估。
  • 强化监督管理，打击市场乱象，维护公平竞争。
• 点评：央行在支付业务和清算机制上加强监管，推动支付服务市场健康发展。

3. 保监会政策

• 《保险资产负债管理监管办法（征求意见稿）》：
  • 将保险公司分为A、B、C、D四档，C、D档将面临严格监管。
  • 有助于保险行业回归本源，服务实体经济，防范资产负债错配。
  • “资产驱动负债”模式可能受到限制。
• 《反保险欺诈指引（征求意见稿）》：
  • 公开征求意见，强化保险欺诈风险管理。
• 点评：保险行业监管进一步细化，行业向保障转型，风险控制加强。

4. 证监会政策

• 严查上市公司财务造假：
  • 查处江苏雅百特公司财务造假案，显示监管对市场乱象“零容忍”。
  • 对5宗案件作出行政处罚，包括信息披露违规、内幕交易等。
• 加强全面从严治党与金融反腐：
  • 强调依法从严监管，维护市场秩序。
• 资本市场法治建设：
  • 推进证券法、期货法等法律修订，完善市场机制。
• 点评：证监会持续强化监管，打击违法违规行为，推动资本市场健康发展。

5. 财政部政策

• 资管产品增值税政策（财税90号）：
  • 自2018年1月1日起，资管产品管理人需按新规确定销售额。
  • 有利于规避部分金融商品浮盈的增值税负担，对资管行业为利好。
• 进出口关税调整：
  • 自2018年1月1日起调整部分商品进口关税。
  • 鼓励先进设备、关键零部件等进口，降低部分商品关税。
• 国有资本投入公益性行业：
  • 明确国有资本以多种形式加大对公益性行业投入。
• 现代财政制度建设：
  • 推进个人所得税改革，建立综合与分类相结合的税制。
  • 推进房地产税立法，实行评估值征收。
• 财政部关于地方政府隐性债务的报告：
  • 明确遏制隐性债务增量，化解存量债务，建立长效监管机制。
• 点评：财政政策以减税为主，进出口关税调整支持经济发展，国有资本投入公益性行业体现政策引导，房地产税改革迈出关键一步。

6. 其他经济金融政策

• 全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）：
  • 全国碳排放交易体系启动，推动绿色低碳发展。
• 水资源税改革：
  • 9个试点省份逐步推进，实行取用水量核定与税收挂钩。
• 国企改革：
  • 中央企业公司制改制方案全部获批，国企改革取得突破。
• 增材制造产业发展：
  • 多部门联合推动，目标2020年销售收入超200亿元，年均增速30%以上。
• 住建部会议：
  • 推动住房制度改革，发展住房租赁市场，推进棚改和绿色发展。
• 发改委政策：
  • 推进对外经济合作信用体系建设，放宽外资准入，支持石化产业绿色发展。
• 外管局政策：
  • 召开专家座谈会，探讨外汇管理改革与跨境资金流动风险防范。

总结

本报告汇总了2017年12月8日至26日期间，中央及相关部门发布的多项监管政策与经济金融政策，重点包括：

• 中央经济工作会议：强调高质量发展，财政政策以减税为主，货币政策稳健中性，金融风险防控为重。
• 央行政策：规范支付创新与自动质押融资，提升支付清算效率，防范支付风险。
• 保监会政策：细化保险监管，推动行业回归保障，防范资产负债错配。
• 证监会政策：严查财务造假，加强市场秩序管理，推动资本市场法治建设。
• 财政部政策：优化税制，推进绿色低碳发展，遏制地方政府隐性债务。
• 其他政策：包括碳交易、水资源税、国企改革、增材制造、住房建设等，多领域推进结构性改革与绿色发展。

整体来看，政策导向从刺激性向结构性改革和风险防控转变，尤其在金融领域加强监管，推动行业规范发展。