东北固收监管及重大经济金融政策月报：政治局、经济工作会议定调明年，TMLF、个税实施条例先后发布-20181224-东北证券-24页

证券研究报告总结

核心内容概览

本期报告总结了2018年11月20日至12月23日期间发布的监管及重大经济金融政策，重点聚焦于金融监管、政策支持、市场调控等方面。报告涵盖政策发布、执行机制、监管措施、市场影响等多个维度，为理解当前金融环境与政策走向提供了重要参考。

主要观点与关键信息

1. 金融监管强化，防范系统性风险

• 系统重要性金融机构监管：11月27日，一行两会联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》，提出对系统重要性金融机构制定特别监管要求，建立特别处置机制，以增强其持续经营能力，降低重大风险发生概率，防范“大而不能倒”风险。
• 理财子公司监管：12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，与资管新规和理财新规共同构成理财子公司监管框架，使理财子公司监管标准与其他资管机构保持一致。
• 债券市场统一执法机制：12月3日，三部门联合发布《关于进一步加强债券市场执法工作有关问题的意见》，明确证监会为统一执法机构，强化监管执法，防范市场风险。

2. 支持民营经济与小微企业

• TMLF创设：12月19日，央行创设定向中期借贷便利（TMLF），操作利率比MLF优惠15个基点，目前为3.15%，支持小微企业和民营企业融资，推动“宽信用”政策落地。
• 支持民企融资：发改委鼓励相关机构参与市场化债转股，支持优质企业直接融资，通过债券市场服务实体经济。银保监会提出信托监管评级增设支持民企评分项，激励信托公司为民营企业提供更精准、专业和高效的金融服务。
• 金融支持政策：央行通过再贷款、再贴现等工具，为民营企业和科技创新企业提供融资支持，降低融资成本，缓解融资难问题。

3. 宏观政策与经济工作会议部署

• 中央经济工作会议：12月19日至21日召开，提出“逆周期”调节，强调财政政策优先于货币政策，推进供给侧结构性改革，支持制造业高质量发展，促进形成强大国内市场。
• “六个稳”政策：2019年经济工作重点包括稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，强调政策的稳定性和连续性，避免强刺激政策。
• 三大攻坚战：继续推进防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治，强调结构性去杠杆，稳妥处理地方政府债务风险。

4. 就业与税收政策

• 促进就业政策：国务院发布《关于做好当前和今后一个时期促进就业工作的若干意见》，对不裁员或少裁员企业返还失业保险费，支持企业稳定发展。
• 个人所得税改革：12月22日，国务院公布修订后的《个人所得税法实施条例》，设立专项附加扣除项目，优化税率结构，提高居民减除费用标准，减轻中低收入群体税负。

5. 市场开放与金融创新

• 跨境电商政策：国务院扩大跨境电商零售进口政策适用范围至22个城市，提高交易限值至5000元和2.6万元，推动消费潜力释放。
• 金融开放：银保监会批准外资保险控股公司，推动金融业对外开放。证监会鼓励发展科创板并试点注册制，落实市场化原则，减少行政干预，提升市场活力。
• 金融创新监管：银保监会强调对伪创新（如庞氏骗局）要严厉打击，鼓励合规金融创新，推动金融科技应用，提升服务质效。

6. 金融业务规范与风险防范

• 黄金资产管理规范：央行发布多项政策，规范黄金资产管理、互联网黄金及黄金积存业务，防范市场风险，维护投资者权益。
• 支付机构备付金账户清理：央行要求支付机构在2019年1月14日前撤销人民币客户备付金账户，推动支付行业合规发展。
• 债券市场执法：强化信息披露、内幕交易等违法行为的监管，确保市场公平与透明。

其他政策与新闻简介

国务院

• 跨境电商监管：明确监管原则，强化责任划分，支持行业发展，保护消费者权益。
• 自由贸易试验区改革：提出53项支持措施，推动自贸试验区深化改革，促进区域协调发展。
• 区域协调发展：强调政策协同，支持中西部、东北等地区发展，促进资源合理配置。

财政部

• 支持境外机构投资：对境内债券市场利息收入暂免征收企业所得税和增值税，吸引境外资本。
• 养老金调整：多地上调居民养老金个人缴费标准，启动委托投资资金归集，提高待遇水平。

发改委

• 债转股支持：鼓励私募基金、银行等参与市场化债转股，提升企业融资能力。
• 拓展民间投资空间：多部门开启民企调研，推动重点领域民资准入改革，提升市场活力。

证监会

• 股份回购规范：明确上市公司回购股份需说明必要性，确保合法合规，保护投资者权益。
• 退市制度改革：沪深交易所实施“史上最严”退市新规，推动市场优胜劣汰，提升市场质量。
• 纠纷化解机制：推动证券期货纠纷多元化解机制建设，提升投资者保护水平。

总结

本期报告内容涵盖金融监管、经济政策、市场调控、企业融资、就业支持、税收改革等多个方面，显示出政策制定者对防范金融风险、支持实体经济、稳定市场预期的高度重视。政策方向呈现“稳中求进”与“精准施策”并重的特点，尤其在支持民营企业、小微企业、科技创新企业方面，提出多项具体措施，推动“宽信用”格局形成。同时，加强市场透明度、投资者保护和金融创新监管，是政策制定的重要着力点。