20180613-广发证券-有色金属行业_环保助力_稀土供给侧改革深化_2页_595kb

有色金属行业总结

核心内容

本报告聚焦于中国稀土行业的供给侧改革及环保核查对行业的影响。随着环保政策的进一步收紧，稀土开采领域的非法行为受到严厉打击，导致部分企业停产，影响了稀土产量。同时，报告指出稀土行业存在指标外私挖乱采现象，对环境和产业链造成严重影响。

主要观点

• 环保核查趋严：江西省环保核查“回头看”行动中，16家稀土相关企业被停产，产能下降近50%，预计6月镨钕产量下降近1000吨。
• 打黑常态化：广东东源县与福建武平县分别采取行动，打击非法开采稀土的行为，显示出政府对稀土资源保护的持续高压态势。
• 供给侧改革加速：环保核查和打黑行动将推动稀土产业的供给侧改革，优化行业结构，提高资源利用效率。
• 产量与指标不匹配：2017年中国稀土产量约为8万吨，而开采指标为10.5万吨，部分企业未能满产，反映出实际产量与指标之间的差距。
• 指标增加不等于产量增长：2018年稀土开采指标增加40%，但实际产量可能不会等量增加，部分原因包括资源枯竭、环保限制及选择性开采。

关键信息

稀土行业现状

• 全球稀土氧化物年产量约16万吨，其中中国产量占87.5%，约为8万吨。
• 指标内产量与实际产量存在较大差距，部分企业存在选择性开采行为。
• 稀土开采过程中使用大量酸性化学品，尤其南方离子型稀土矿，私挖乱采对环境造成严重污染。

价格走势预测

• 稀土价格短期内因开采指标增加而稳步上涨。
• 随着环保核查持续趋严，供给将下降，叠加下游磁材企业三季度采购旺季，补库存行为可能推动价格快速上涨。

风险提示

• 不合规企业复产可能导致供应增加，价格回调。
• 海外稀土增产及进口矿供给增加可能对国内市场形成压力。
• 稀土打黑难度大，私采行为易复发。
• 社会库存大量抛售可能引发价格下跌。

投资评级

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，具有丰富的有色金属研究与投资经验。
• 宫帅：联系人，拥有相关研究背景与行业洞察力。

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