20170417-华创证券-有色金属行业周报_电解铝供给侧改革开启_稀土滞涨行情须关注_13页_612kb

行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现分化，部分子板块如锂、钴、黄金及雄安相关个股表现强势，而铜、镍、铅、锌等金属价格出现下跌。行业整体受地缘政治风险和美元走势影响，市场风险偏好下降，同时环保政策和供给侧改革推动部分金属价格上涨。

主要观点

1. LME基本金属普跌

• 铜：LME铜价下跌约3.33%，主要因矿山复产压制价格上涨，但2017-2020年期间铜精矿品位下降趋势明显，供需预期仍偏紧，未来铜价或继续走强。
• 镍：LME镍价下跌约4.05%，印尼考虑放开镍出口，未来可能由供不应求转为过剩。
• 铝：LME铝价下跌约1.77%，但国内上期所铝价上涨约1.57%，环保政策和供给侧改革预期推动国内铝价上涨。
• 铅锌：LME铅和锌价格分别下跌约2.74%和4.06%，高成本矿山复产导致供需趋于平衡，价格维持震荡。
• 锡：LME锡价下跌约3.49%，但需求稳定，品位下降导致供给减少，未来价格仍有上涨空间。

2. 小金属板块表现

• 钴：进入需求旺季，价格趋稳，但已进入上市公司业绩兑现阶段。
• 锂：锂精矿价格开始上涨，市场库存偏紧，供需处于紧平衡状态，氢氧化锂供不应求，板块具备低估值和业绩增长潜力。

3. 稀土、钨和锑上涨

• 稀土价格因环保监察趋严和供给侧改革开启继续上涨，尤其关注稀土永磁在新能源汽车电驱动领域的应用前景。
• 钛锆资源稀缺，未来供需有望进入紧平衡，具备类似钴的机遇。

4. 雄安新区利好

• 雄安新区设立后，铝行业成为受益对象，京津冀地区环保政策趋严，推动铝价上涨预期。
• 推荐具备全产业链布局（铝土矿+氧化铝+电解铝）的公司，如中国铝业、南山铝业和云铝股份。

关键信息

1. 行业评级

• 行业整体评级为“推荐”，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

2. 个股表现

• 涨幅前十名：河北宣工（33.11%）、西部黄金（11.20%）、*ST吉恩（9.16%）、西部矿业（8.94%）、怡球资源（7.52%）、赤峰黄金（7.13%）、云铝股份（6.32%）、中金黄金（5.36%）、湖南黄金（4.26%）、南山铝业（4.15%）。
• 跌幅前十名：和胜股份（-15.28%）、翔鹭钨业（-12.42%）、白银有色（-13.02%）、寒锐钴业（-15.28%）、闽发铝业（-18.17%）等。

3. 价格信息

• LME铜：周跌幅3.33%，月跌幅2.05%，年初涨幅2.32%。
• LME铝：周跌幅1.77%，月跌幅0.92%，年初涨幅8.87%。
• LME镍：周跌幅4.05%，月跌幅0.75%，年初跌幅2.89%。
• LME铅：周跌幅2.74%，月跌幅5.62%，年初跌幅7.43%。
• LME锌：周跌幅4.06%，月跌幅5.76%，年初涨幅5.22%。
• LME锡：周跌幅3.49%，月跌幅0.70%，年初跌幅3.32%。
• 稀土：氧化镨钕周涨幅2.13%，氧化铽周涨幅0.90%，氧化镝周涨幅0.00%。
• 钴：低级钴周涨幅8.54%，高级钴周涨幅9.45%。
• 黄金：周涨幅5.06%，月涨幅3.08%，年初涨幅11.88%。

4. 重要公告

• 紫金矿业：拟为子公司提供10亿元授信，需股东大会审议。
• 栋梁新材：控股股东股权质押，质押股份占公司股份总数9.44%。
• 赤峰黄金：为子公司提供5,000万元担保，对外担保总额占净资产65.55%。
• 江特电机：为子公司提供7.6亿元担保，公司无逾期担保。
• 银泰资源：第一大股东股份解除质押，累计质押占公司股份总数13.65%。
• 西部黄金：涉及诉讼，案件结果尚不确定，但控股股东承诺承担损失。
• 赣锋锂业：控股股东进行股票质押式回购，质押股份占公司股份总数6.02%。
• 金贵银业：控股股东部分股权解除质押，质押股份占公司股份总数17.86%。
• 闽发铝业：终止重大资产重组，股票复牌。
• 盛和资源：完成股份发行，新增注册资本7,798万元，增加资本公积56,955万元。

潜在机会

• 稀土：受高频收储和打黑政策影响，价格持续上涨，永磁同步电机需求增长，供给有限，具备量价齐升潜力。
• 锂：锂精矿价格上涨，市场库存偏紧，氢氧化锂供不应求，板块估值低，业绩确定性强。
• 钛锆：海外矿山关停，国内品位下降，未来供需趋于紧平衡，具备类似钴的机遇。
• 铝：京津冀环保政策推动产能关停，供需趋于紧平衡，具备上涨预期。

推荐标的

• 稀土：盛和资源（年产6000-7000吨稀土氧化物，业绩有望超预期）。
• 永磁：正海磁材（已进入多家新能源车企认证体系）。
• 锂：赣锋锂业（控股股东质押，市场关注其业绩表现）。
• 铝：中国铝业、南山铝业、云铝股份（具备全产业链优势）。
• 黄金：西部黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金（受地缘政治影响，黄金板块持续走强）。

行业动态

• 雄安新区：中铝公司积极支持新区建设，推动铝材应用。
• 秘鲁矿山：Milpo宣布可能重启两个矿场，影响全球铜供应。
• 日本铜产量：预计2017/18财年上半年铜产量减少5.8%，支撑铜价。
• 印尼镍出口：印尼政府考虑放开镍出口，影响全球镍市场供需。
• 中国镍矿进口：未来几个月镍矿石和铝土矿进口量预计增加，但2018年后可能放缓。
• 全球锌市：2月锌市供应过剩19,800吨，库存下降。

分析师信息

• 李斌：华创证券首席分析师，荷兰莱顿大学工学硕士，曾任职于首钢和CRU。
• 分析师团队：包括胡金、华强强、田庆争等，分别来自北京化工大学、香港科技大学、西南财经大学。

投资建议

• 推荐：关注锂、钴、黄金、稀土、钛锆等高景气子板块。
• 中性：关注铝、铅、锌等金属的供需变化及政策影响。
• 回避：关注受政策影响较大的个股，如翔鹭钨业、白银有色等。

风险提示

• 地缘政治风险可能影响金属价格。
• 美元走势变化可能对LME价格产生影响。
• 个别公司涉及诉讼，需关注后续进展。
• 市场存在波动性，投资需谨慎。