有色金属行业：关注电解铝和稀土板块机会-20180311-东北证券-23页-1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月有色金属行业的市场表现及未来展望，重点关注电解铝和稀土板块的投资机会。

主要观点

电解铝板块

• 电解铝去产能继续推进，铝价有望再次上涨。
• 铝行业负债率高（64.08%），能耗高，利润低，亟需提升利润以改善资产负债表。
• 行业整顿和集中度提高仍是重要任务。
• 推荐关注中国铝业和云铝股份。

稀土板块

• 稀土价格持续上涨，供需格局有望改善。
• 下游电动车、稀土永磁电机等需求增加10%以上。
• 环保政策导致不合规矿山关闭，造成供需缺口。
• 推荐关注厦门钨业、北方稀土和中科三环。

关键信息

铜

• 本周铜价震荡回调，但长期看好供需趋紧带来的价格上涨机会。
• 伦铜徘徊于6900美元/吨，沪铜涨至51540元/吨。
• 进口量连续第三个月下降，但铜精矿进口较为积极。
• 推荐关注江西铜业、紫金矿业和云南铜业。

锌

• 本周伦锌下跌，但基本面较好。
• 供应紧张，预计2018年精矿处于紧平衡状态，精炼锌缺口将持续。
• 推荐关注驰宏锌锗。

贵金属

• 金价微涨，仍处于波动区间。
• 亚洲黄金ETF持有量增加，投资需求强劲。
• 建议关注中金黄金和山东黄金。

钴

• 钴价高位维稳，短期坚挺，中长期需关注国际供给情况。
• 下游锂电需求旺盛，新能源汽车政策利好。
• 推荐关注华友钴业、洛阳钼业和寒锐钴业。

钛

• 钛库存偏紧，价格或将坚挺上升。
• 钛矿紧张，钛白粉需求提升。
• 建议关注宝钛股份和西部材料。

锂

• 勘探投入大增，锂行业长期发展向好。
• 锂电储能市场增长，2018年将是中国储能产业快速发展的起始之年。
• 推荐关注华友钴业、洛阳钼业等。

推荐组合

• 紫金矿业
• 江西铜业
• 驰宏锌锗
• 翔鹭钨业
• 新疆众合
• 中科三环

行业数据

• 成分股数量：123只
• 总市值：20,227亿
• 流通市值：14,598亿
• 市盈率：55.38倍
• 市净率：2.98倍
• 成分股总营收：12,562亿
• 成分股总净利润：264亿
• 成分股资产负债率：56.62%

股市回顾

• 申万有色板块涨幅0.67%，跑输大盘。
• 江丰电子涨幅最大，达20.47%。
• 方大炭素跌幅最大，达-8.20%。

板块分析

基本金属价格及库存

• 本周基本金属价格总体下跌，除铜和镍略有上涨。
• 铜库存下降，铝库存增加，锌库存激增。
• 推荐关注紫金矿业、江西铜业、云铝股份等。

贵金属

• 金价微涨，白银微涨，美元指数上涨。
• 美国经济数据影响金价波动，建议关注中金黄金、山东黄金。

稀土和小金属价格

• 稀土价格持续上涨，部分品种如氧化铽、氧化镝、氧化镨等价格走高。
• 钨精矿、钼精矿价格稳定，海绵钛库存偏紧。
• 推荐关注厦门钨业、北方稀土、中科三环等。

总结

有色金属行业整体表现疲软，但电解铝和稀土板块存在投资机会。电解铝行业面临去产能、利润提升和环保整顿等挑战，而稀土行业因需求增长和政策支持，价格持续上涨。各金属板块的供需变化、库存情况及政策动向均对价格产生影响，建议关注具有增长潜力和政策支持的龙头企业。