20170530-兴业证券-价值技术双星闪耀_小盘股再现大幅回撤_14页_834kb

报告总结

核心内容

本报告为兴业证券分析师团队于2017年05月30日发布的市场风格分析报告，主要聚焦于近期市场风格变化及因子表现，为投资者提供风格配置建议。

主要观点

• 风格配置建议：

  • 价值成长维度：建议采取均衡偏价值的配置策略。
  • 大小盘维度：建议维持均衡配置，不偏重某一方。

• 市场风格表现：

  • 价值因子在过去一周表现显著优于成长因子，价值因子在表现最好的十个因子中占据7个席位。
  • 技术类因子表现强势，其中日均换手率（TurnoverAvg_1M）、**已实现波动率（RealizedVolatility_1Y）和非流动性指标（ILLIQ_20DAvg）**表现居前。
  • 市值因子表现较差，**流通市值对数因子（LnFloatCap）**过去一周的行业中性多空组合收益为 -7.53%，在所有因子中排名倒数第一。

• 市场整体表现：

  • 主要市场指数涨跌不一，上证综指上涨 0.63%，沪深300上涨 2.25%，而深证成指、中证500、中小板指、创业板指均下跌。
  • 行业方面，银行、非银行金融、煤炭、家电和食品饮料等行业表现较好，电子元器件、基础化工、机械、轻工制造和国防军工等行业表现较差。
  • 年初至今，农林牧渔行业跌幅最大，达 -18.01%。

关键信息

1. 因子表现分析

2. 市场相关性与估值差

• 个股两两相关系数中位数较上周有所上升，选股机会减少。
• 国证1000指数和国证2000指数估值差均有所下降，反映市场估值趋于收敛。

3. 投资评级说明

• 投资建议分为：推荐、中性、回避，以行业或公司相对市场表现为基准。
• 公司评级分为：买入、增持、中性、减持，以相对大盘涨幅为基准。

4. 销售经理联系方式

• 上海地区销售经理：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪等，提供电话和邮箱联系方式。
• 北京地区销售经理：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、袁博、陈姝宏、王文凯等。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇等。
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠等。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文、徐瑞、唐恰、李桂玲、王磊、施孜琪等。
• 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、陈振光、郑梁燕、孙博轶、周围等。

附图说明

• 图1：主要市场指数本周表现
• 图2：主要市场指数年初至今表现
• 图3：行业指数本周表现
• 图4：行业指数年初至今表现
• 图5：A股所有股票两两相关系数中位数（过去一年）
• 图6：国证1000估值差
• 图7：国证2000估值差
• 图8：因子本周表现（最好和最差的十个因子）
• 图9：因子滚动52周表现（最好的五个因子）
• 图10：因子滚动52周表现（最差的五个因子）
• 图11-13：不同风格因子过去三年表现

法律声明与信息披露

• 报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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分析师声明

• 分析师具有相关监管机构所须之牌照。
• 分析师确认已合乎合规要求，独立、客观地出具本报告。
• 报告内容清晰准确地反映分析师的研究观点，不涉及任何形式的补偿。

附表说明

• 表1：所有因子表现汇总，包括最近一周收益、最近一月IC、最近一年IC均值及ICIR。
• 表2：所有因子定义汇总，包含因子名称、描述、排序方向和数据类型。

总结：
本报告指出，价值因子在近期市场中表现优于成长因子，技术类因子表现强势，而市值因子表现较弱。建议投资者在价值成长维度采取均衡偏价值策略，在大小盘维度维持均衡配置。市场整体分化明显，需关注个股相关性和估值差异，同时注意投资风格的持续变化。