20170604-兴业证券-价值技术维持强势_小盘股回撤仍在继续_14页_555kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅及研究助理周靖明撰写，发布于2017年06月04日。报告主要分析了A股市场近期的风格表现，评估了不同风格因子的收益情况，并提出了投资建议。

主要观点

• 市场风格分化持续：价值因子表现优于成长因子，技术类因子表现强势，小盘股持续回撤。
• 投资建议：在价值与成长维度上，建议保持均衡偏价值配置；在大小盘维度上，建议保持均衡配置。
• 市场表现：过去一周，除沪深300外，主要指数均小幅下跌，市场情绪相对稳定。
• 因子表现：价值因子在本周表现最佳，成长因子表现较差，技术类因子表现突出，尤其是低波动和低换手个股。

关键信息

市场回顾

• 过去一周，上证综指下跌0.15%，沪深300指数上涨0.17%，深证成指下跌0.65%，中证500指数下跌1.10%，中小板指下跌0.33%，创业板指下跌0.78%。
• 行业指数涨少跌多，房地产、建筑、银行、煤炭和家电等行业表现较好，而综合、钢铁、建材、计算机和有色金属等行业表现较差。
• 年初至今，农林牧渔行业跌幅最大，达18.97%。
• 个股两两相关系数中位数比上周有所上升，国证1000和国证2000指数估值差下降，短期选股机会减少。

因子表现

• 价值因子：在表现最好的十个因子中占据6个席位，表现最差的十个因子中未占多数。
• 成长因子：在表现最差的十个因子中占据2个席位，表现相对较弱。
• 技术因子：过去一个月的日均换手率（TurnoverAvg_1M）、过去一年已实现波动率（RealizedVolatility_1Y）和非流动性指标（ILLIQ_20DAvg）表现分列第一、第二和第四。
• 小盘股表现：流通市值对数因子（LnFloatCap）过去一周收益为-2.89%，连续两周排名倒数第一。
• 年初至今表现：价值因子表现最优，多空累计收益达14.29%；规模因子表现最差，多空累计收益为-22.73%。

本周观点

• 市场风格继续分化，价值因子依旧强势，技术类因子表现良好。
• 小盘股持续回撤，建议投资者关注价值因子和低波动、低换手个股。
• 综合近期风格表现，建议在价值成长维度保持均衡偏价值配置，在大小盘维度保持均衡配置。

附录信息

投资评级说明

• 行业评级基于行业股票指数与恒生指数的相对表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级基于公司涨跌幅与恒生指数的相对表现，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 上海地区销售经理：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪等，联系方式包括电话和邮箱。
• 北京地区销售经理：郑小平、朱圣诞、刘晓浏等，联系方式包括电话和邮箱。
• 深圳地区销售经理：朱元愉、杨剑、李时等，联系方式包括电话和邮箱。
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚等，联系方式包括电话和邮箱。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文、徐瑞、唐怡等，联系方式包括电话和邮箱。
• 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、陈振光等，联系方式包括电话和邮箱。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。

结论

本报告强调了价值因子的持续强势和小盘股的回撤，建议投资者在价值成长维度保持均衡偏价值配置，在大小盘维度保持均衡配置。同时，提供了详细的因子表现和投资评级说明，以及各地区销售经理的联系方式。