20170723-兴业证券-定期报告_价值股维持强势_小盘股回撤仍在继续_14页_840kb

报告总结

核心内容

本报告为兴业证券研究所发布的市场风格分析报告，重点分析了2017年07月23日当周的市场表现及风格因子表现，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 市场风格：价值股表现强势，成长股表现可圈可点，小盘股回撤仍在继续。
• 投资建议：建议在价值成长维度维持均衡偏价值的配置，在大小盘维度维持均衡配置。
• 市场指数：上证综指和沪深300指数微涨，而深证成指和创业板指下跌，市场指数继续分化。
• 行业表现：煤炭、有色金属、钢铁、食品饮料和石油石化等行业表现较好，而医药、农林牧渔、国防军工、传媒和计算机等行业表现较差。
• 因子表现：价值因子表现优于成长因子，技术类因子表现突出，流通市值对数因子表现最差。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上涨 $0.48%$，沪深300指数上涨 $0.69%$，深证成指下跌 $0.60%$，中证500指数下跌 $0.04%$，中小板指上涨 $0.58%$，创业板指下跌 $3.18%$。
• 个股两两相关系数中位数比上周有所上升，国证1000指数和国证2000指数估值差比上周明显下降，短期内选股机会减少。
• 年初至今，计算机行业跌幅最大，跌幅达 $21.26%$。

因子表现

• 价值因子：在表现最好的十个因子中占据6个席位，如未来12个月的预期市盈率（EP_Fwd12M）、单季度市盈率（EP_SQ）、市净率（BP_LR）等。
• 成长因子：表现较为可圈可点，但未进入表现最好的十个因子。
• 小盘股：流通市值对数因子（LnFloatCap）过去一周多空组合收益达 $-8.39%$，排名倒数第一。
• 技术因子：过去一个月的日均换手率（TurnoverAvg_1M）和过去一年的已实现波动率（RealizedVolatility-1Y）表现突出，分别连续两周排名第一和第二。
• 情绪因子：分析师一致预测EPS3个月的变化表现进入前十，显示市场情绪有所回暖。
• 非流动性指标：ILLIQ_20DAvg表现进入前十，显示市场流动性有所改善。
• 年初至今表现：价值因子累计收益达 $24.10%$，规模因子累计收益为 $-31.01%$。

本周观点

• 市场指数继续分化，价值股表现强势，成长股表现可圈可点。
• 小盘股回撤仍在继续，技术类因子表现抢眼，非流动性指标表现改善。
• 分析师盈利预测上调的个股表现同样抢眼，显示市场对盈利预期有所提升。
• 综合近期市场风格表现，建议价值成长维度维持均衡偏价值的配置，大小盘维度维持均衡配置。

附表

• 表1：所有因子表现汇总，包括最近一周、最近一月、最近一年和全样本的行业中性多空收益及IC均值、ICIR。
• 表2：所有因子定义汇总，包括因子类别、因子名称、因子描述、排序方向和数据类型。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对恒生指数的涨跌幅度为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司涨跌幅度相对恒生指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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分析师声明

• 本报告由分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为周靖明。
• 本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，分析师未因本报告获得任何形式的补偿。

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• 私募及企业客户负责人：刘俊文，联系方式为021-38565559。
• 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、陈振光、周围、孙博轶，联系方式见表。

以上为本报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结。