20171022-兴业证券-白马股持续强势_小盘股出现回撤_15页_922kb

报告总结

核心内容

本报告由任瞳和周靖明撰写，主要分析了2017年10月22日一周内A股市场风格因子的表现及市场走势，并提出了投资建议。报告指出，市场风格并未出现极端分化，价值因子在本周表现优于成长因子，但价值因子内部也出现了分化，盈利驱动的市盈率因子表现突出，而市净率因子则表现较差。质量因子如ROE_TTM和ROA_TTM表现强劲，白马股受到市场青睐，小盘股则出现回撤。技术类因子中的低波动和低换手个股表现强势反弹。

主要观点

• 市场整体表现：过去一周，除了沪深300指数外，主要市场指数均出现下跌，上证综指下跌0.35%，深证成指下跌1.41%，中证500指数下跌2.06%，创业板指下跌2.38%。两市成交额明显缩量，日均成交额约为4340亿元。
• 行业表现：食品饮料、交通运输、银行、医药和家电等行业表现较好，而国防军工、煤炭、综合、通信和计算机等行业表现较差。年初至今纺织服装行业跌幅最大，达14.66%。
• 风格因子表现：
  • 价值因子：本周表现占优，市盈率相关因子（EP_Fwd12M、EP_SQ、EP_TTM）进入前十，而市净率（BP_LR）进入后十。
  • 成长因子：表现一般，单季度净利润同比增长率（Earnings_SQ_YoY）进入前十，但整体排名不如价值因子。
  • 质量因子：ROE_TTM和ROA_TTM表现强势，进入本周因子表现前十。
  • 技术因子：过去一个月日均换手率（TurnoverAvg_1M）和过去一年已实现波动率（RealizedVolatility_1Y）表现回暖，排名前两位。
  • 情绪因子：表现分化，部分因子如EPSChange_FY0_1M、SalesChange_FY0_1M表现较好，而其他情绪因子表现一般。
  • 规模因子：小盘股（LnFloatCap）表现最差，多空组合收益为-3.08%。
• 投资建议：建议在价值成长维度采取均衡配置，在大小盘维度维持均衡配置。由于三季报集中披露，个股业绩成为市场关注重点。

关键信息

• 市场风格分化：价值成长之间没有出现极端分化，市场风格趋于均衡。
• 因子表现：价值因子内部分化明显，盈利驱动因子表现突出；质量因子持续强势，小盘股表现不佳。
• 情绪与技术因子：情绪因子表现分化，技术因子中的低波动和低换手个股表现强劲。
• 投资策略：建议投资者在价值成长和大小盘维度采取均衡配置策略。

因子表现汇总（部分）

附注

• 报告中提到的因子定义和数据来源详尽，适用于因子分析和投资决策。
• 投资评级分为推荐、中性、回避，以及公司评级的买入、增持、中性、减持。
• 报告还提供了销售经理的联系方式，便于客户咨询和获取更多信息。

图表参考

• 图1至图13展示了市场指数、行业指数、因子表现等数据。
• 表1汇总了各因子的近期表现，表2列出了各因子的定义。

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