20170806-兴业证券-反转因子表现抢眼_白马股出现回撤_14页_834kb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳与周靖明发布，旨在分析2017年8月6日当周A股市场风格变化及各类风格因子的表现，为投资者提供配置建议。

主要观点

市场风格变化：
2016年7月以来，两两相关系数中位数持续下降，表明市场风格趋于分化。但本周市场风格有所变化，价值因子略占优势，反转因子表现尤为突出。分析师认为，市场风格将由价值绝对占优逐渐向价值成长均衡转变，建议在价值成长维度采取均衡配置，在大小盘维度维持均衡配置。
市场表现：
- 上证综指上涨0.27%，沪深300下跌0.38%，深证成指下跌0.73%，中小板指下跌1.17%，创业板指下跌0.83%。
- 钢铁、有色金属、煤炭等行业表现较好，通信、房地产、建筑等行业表现较差。
- 年初至今，计算机行业跌幅最大，达19.05%。
因子表现分析：
- 价值因子：整体表现略优，但表现最好的十个因子中仅有一个（市净率BP_LR）进入前十。
- 成长因子：表现较差，有三个因子进入表现最差的前十。
- 反转因子：表现最为抢眼，其中三个月反转因子（Momentum_3M）多空组合收益达2.70%，排名第一。
- 情绪因子：整体表现中等，部分因子如预测每股收益变化率（EPSChange_FY0_1M）和预测主营业务收入变化率（SalesChange_FY0_1M）表现较好。
- 技术因子：表现强势，日均换手率（TurnoverAvg_1M）、日均成交额（AmountAvg_1M）等技术类因子进入前十。
- 质量因子：出现明显回撤，如ROE_TTM、ROA_TTM等因子进入后十位。
- 规模因子：表现最差，年初至今多空累计收益为-30.60%。

关键信息

市场风格：价值成长维度建议均衡配置，大小盘建议均衡配置。
因子表现：
- 价值因子：最近一周行业中性多空收益为1.14%，年初至今累计收益26.22%。
- 成长因子：最近一周行业中性多空收益为-0.31%，年初至今累计收益-12.20%。
- 反转因子：最近一周行业中性多空收益为3.80%，其中Momentum_3M收益最高。
- 情绪因子：最近一周行业中性多空收益为2.01%。
- 交易行为因子：最近一周行业中性多空收益为3.17%。
- 技术因子：最近一周行业中性多空收益为3.17%。
- 规模因子：最近一周行业中性多空收益为-1.24%，年初至今累计收益-30.60%。
交易数据：
- 两市日均成交额约5500亿元，较上周明显放量。
- 融资余额显著上升，截至08月23日为9054亿元。

附表与图表

附表1：所有因子表现汇总，包括最近一周、最近一月、最近一年和全样本的行业中性多空收益及IC值。
附表2：所有因子定义汇总，涵盖因子类别、名称、描述、排序方向和数据类型。
图表：
- 图1至图4：展示主要市场指数及行业指数本周和年初至今的表现。
- 图5至图7：反映A股所有股票两两相关系数中位数及国证1000、国证2000的估值差。
- 图8至图13：展示各类风格因子的表现，包括近期表现和过去三年表现。