20220619-首创证券-国防军工行业简评报告_我国第三艘航空母舰_福建舰_下水_7页_819kb

我国第三艘航空母舰“福建舰”下水总结

核心内容

我国第三艘航空母舰“福建舰”于2022年6月17日正式下水，命名为“中国人民解放军海军福建舰”，舷号为“18”。该舰是我国完全自主设计建造的首艘弹射型航母，采用平直通长飞行甲板，配置电磁弹射和阻拦装置，满载排水量达8万余吨。福建舰下水后将按计划开展系泊试验和航行试验，标志着我国海军实力进一步增强。

主要观点

• 军工行业信心提振：福建舰下水带动市场对军工行业的信心提升，本周航海装备板块上涨1.9%，涨幅领跑军工行业二级板块。
• 行业景气度持续：尽管2022年以来军工板块出现大幅回调，但行业景气扩张逻辑未变，下游企业预收款项验证大额订单落地，产业链将有序传导。
• 中证军工指数估值低位：中证军工指数当前估值为54倍，处于历史PE的10%分位值，配置价值凸显。
• 航空装备投资主线明确：航空装备产业链增长持续兑现，关注主机厂（如中航沈飞、中航西飞）、机体系统（如中航机电、中航电子）、航空锻件与零部件（如中航重机、派克新材）、金属材料（如抚顺特钢、西部超导）、复合材料（如中航高科、光威复材）等细分领域。
• 军工电子自主可控成长性强：导弹武器装备受益于实战化训练，军用电子自主可控带来高成长性，重点关注中航光电、振华科技、航天电器、鸿远电子、雷电微力等企业。

行业动态

国际军情

• 美国向乌克兰提供军事援助：美国计划额外提供10亿美元军事援助，包括榴弹炮、弹药和海岸防御系统，以满足乌克兰对新能力的需求。
• 俄罗斯“将军”隐身战机：俄苏霍伊公司推出“将军”隐身战机，配备全向矢量喷管，提升超机动空战能力。

国防与集团动态

• 航空工业集团：通飞与中飞院签订战略合作协议，共同成立智慧飞行与运行联合实验室，推动智慧训练模式发展。
• 航天科技集团：风云三号E星首批业务产品发布，涵盖风场测量、海冰监测、大气产品等，支持全球监测与服务。
• 中国船舶集团：85000吨散货船“TranscendenStar”交付试航，山船重工已完成年度交付目标，并计划超额完成。

市场表现回顾

• 板块表现：本周国防军工板块上涨0.1%，位列申万一级行业第23位，板块成交额达1432亿元。
• 二级板块涨跌幅：航海装备涨幅最大，为1.9%；地面兵装和军工电子分别上涨0.9%和0.1%。
• 个股行情：涨跌幅前十中，铖昌科技涨幅达61.0%，而中航电子、北摩高科等个股跌幅较大，分别为-7.7%和-7.1%。
• 板块估值：国防军工板块整体市盈率为54.9倍，市净率为3.2倍，其中航海装备PE最高，达144.8倍。

风险提示

• 疫情反复可能影响宏观经济环境；
• 装备研发进展及采购进度可能不及预期；
• 军品采购价格可能下降；
• 行业竞争可能加剧。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获得新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业第三名。
• 黄怡文：研究助理，中央财经大学金融硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：根据报告发布后6个月内股价相对沪深300指数的涨跌幅划分，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，当前对军工行业评级为“看好”，即行业表现有望超越整体市场。

总结：福建舰下水标志着我国航母建造能力迈上新台阶，进一步提振军工行业信心。在“十四五”期间，军工产业链需求持续放量，配置价值凸显。同时，国际局势与国内军工改革持续推进，为行业带来发展机遇，但需关注疫情、研发进度、价格波动及竞争加剧等风险。