20170501-招商证券-军工行业信息周报_我国第二艘航空母舰下水_韩国开始全面部署萨德_15页_2mb_2mb

报告摘要

军工行业周报总结

核心内容

本周，申万国防军工指数下跌 3.66%，跑输沪深300指数 2.88个百分点，在28个申万一级子行业中排名倒数第2。尽管行业整体表现不佳，但招商证券维持对军工行业的投资评级为“推荐”，认为行业长期前景向好，具有较强的投资价值。报告推荐关注中航机电、中直股份、四创电子、中航飞机、中航动力、海兰信、鹏起科技、中电广通和万泽股份等标的。

主要观点

国产航母进展：我国第二艘航空母舰下水，标志着自主设计建造航母取得阶段性成果。预计未来10年将进入国产航母建造高峰，看好航母战斗群建设带来的投资机会。
萨德部署影响：韩国全面部署萨德系统，中国军方对此表示坚决反对，并将加强针对性演练和反制措施，预计军费将更多投入反制技术的研发。
战机升级：中国双座枭龙战机首飞成功，配备先进雷达，标志着枭龙系列化发展迈出关键一步。同时，歼-15B型舰载机将量产，探测能力有望媲美F-35B。
C919大飞机出口前景：中国计划与欧美达成新适航协议，C919有望打入国际市场，目前已达到首飞准备状态，有望在“十三五”期间完成适航认证。
行业估值：2017年4月28日，国防军工行业平均PE为98倍，处于较高水平，但部分公司如中航机电、中直股份等PE较低，估值具备吸引力。

关键信息

行业表现

国防军工指数：本周下跌 3.66%，2017年涨幅排名第9。
子行业表现：
- 地面兵装：上涨 14.37%，位列年涨跌幅第一。
- 船舶制造：上涨 2.44%，位列第二。
- 航空装备：上涨 0.60%，位列第三。
- 航天装备：下跌 5.53%，位列第四。

股票池表现

领涨个股：晨曦航空、天海防务、乐凯胶片。
领跌个股：振芯科技、成飞集成、太阳鸟。
重点公司财务数据（部分）：
- 中航机电：16年EPS 0.37，17年EPS 0.48，18年EPS 0.60，17年PE 35，18年PE 28，PB 4。
- 中直股份：16年EPS 0.75，17年EPS 0.86，18年EPS 1.01，17年PE 55，18年PE 47，PB 4。
- 四创电子：16年EPS 0.95，17年EPS 1.19，18年EPS 1.48，17年PE 52，18年PE 42，PB 7。
- 中航飞机：16年EPS 0.15，17年EPS 0.32，18年EPS 0.37，17年PE 75，18年PE 65，PB 4。
- 中航动力：16年EPS 0.46，17年EPS 0.53，18年EPS 0.66，17年PE 65，18年PE 52，PB 4。
- 海兰信：16年EPS 0.34，17年EPS 1.03，18年EPS 1.35，17年PE 37，18年PE 29，PB 7。
- 鹏起科技：16年EPS 0.05，17年EPS 0.28，18年EPS 0.38，17年PE 41，18年PE 31，PB 4。
- 中电广通：16年EPS 0.02，17年EPS 0.15，18年EPS 0.18，17年PE 199，18年PE 166，PB 19。
- 万泽股份：16年EPS 0.15，17年EPS 0.33，18年EPS 0.62，17年PE 38，18年PE 20，PB 5。

行业新闻

国产航母：第二艘航空母舰下水，标志我国航母建造取得重大进展。
萨德部署：韩国全面部署萨德系统，中国军方表示反对并准备针对性演练。
枭龙战机：双座枭龙战机首飞成功，已获国外订单，增强国际竞争力。
C919大飞机：计划年内与欧美达成适航协议，有望出口。
军民融合：兵器装备集团与中检集团签署战略合作协议。
国际交流：中国军舰时隔7年再访菲律宾，展现友好关系。
航天进展：天舟一号完成太空加油试验，正式迈入空间站时代。
军工装备：055型驱逐舰建设进展显著，轰-20预计2018年首飞。

重要公告

多家公司发布2017年第一季度报告，部分公司业绩增长显著，如振华科技、中航光电、航新科技等。
部分公司涉及重大资产重组、股份质押、资产收购等事项，如中电广通、金信诺、天和防务等。
部分公司业绩下滑，如中国船舶、航天信息、成发科技等。

股票池列表

股价与涨跌幅：部分股票如晨曦航空、天海防务、乐凯胶片表现较好，而振芯科技、成飞集成、太阳鸟表现较差。
EPS与PE：中航机电、中直股份等公司EPS增长，PE下降，估值优势明显。
PB：多数公司PB在合理区间，部分公司如中电广通PB较高，但具有发展潜力。

总结

尽管本周军工行业整体表现不佳，但招商证券维持“推荐”评级，认为行业长期前景良好，具备投资价值。重点推荐中航机电、中直股份、四创电子、中航飞机、中航动力、海兰信、鹏起科技、中电广通和万泽股份等标的。行业动态显示，国产航母建设、战机升级、大飞机出口等多方面进展显著，有望推动行业长期发展。同时，萨德部署引发安全担忧，可能促使军费投入增加。行业估值方面，部分公司PE较低，PB处于合理水平，具备投资潜力。

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