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先锋期货豆粕周报总结（2022-03-27）

核心内容概述

本周豆粕市场整体呈现上涨趋势，美豆及豆粕期货合约价格均有不同程度的上升。同时，豆粕的价差和基差也出现波动，部分合约价差走弱，基差走强。市场关注的重点包括种植进度、出口销售、库存变化及未来降水预期。

主要观点

• 价格走势：美豆及豆粕期货合约价格周环比上涨，美豆5月合约上涨2.61%，豆粕9月合约上涨3.02%。张家港豆粕现货价格上涨3.21%。
• 价差变化：
  • 美豆5-7价差保持不变。
  • 美豆粕5-7价差走弱17.98%。
  • 豆粕1-5价差走强8.80%。
  • 豆粕5-7价差走弱15.38%。
  • 豆粕7-9价差走弱25.16%。
  • 豆粕9-1价差走弱0.30%。
• 基差变化：
  • 豆粕1月基差走强2.89%。
  • 豆粕5月基差走强11.37%。
  • 豆粕7月基差走强10.00%。
  • 豆粕9月基差走强4.04%。
• 持仓变化：
  • 豆粕1月合约持仓增加36.46%。
  • 豆粕5月合约持仓减少13.28%。
  • 豆粕7月合约持仓增加1.91%。
  • 豆粕9月合约持仓增加29.17%。

关键信息

一、种植端

• 美国：大豆种植预计四月底开始，受上周降雨影响，墒情改善。
• 巴西：主产区还剩巴拉那和南里奥格兰德两州未收割完，未来1周降水偏多，不利于收割。
• 阿根廷：种植结荚、鼓粒慢于去年同期，成熟率快于去年同期，未来1周降水偏少，对二季豆生长不利。

二、出口与消费端

• 美豆出口：当周销售减少，出口到中国也大幅减少。
• 豆粕消费：油厂豆粕成交周环比增加，但提货量减少。
• 库存：油厂大豆库存减少，豆粕库存略有增加，全球大豆期末库存减少。

三、3月USDA报告

• 全球大豆产量月环比调减1006万吨。
• 全球大豆消费月环比调减549万吨。
• 全球大豆期末库存月环比调减287万吨。

四、市场动态

• 美豆海运费：上涨7.46%。
• 南美豆海运费：持稳。
• 美豆到港成本：上涨10.41%。
• 美豆压榨利润：上涨5.05%。
• 美豆升贴水：美湾下降0.73%，美西上升0.71%。
• 南美豆升贴水：上涨0.27%。

结论与操作建议

• 操作策略：建议日内轻仓做多，注意抛储、地缘冲突等风险。
• 关注点：月底种植预期报告，以及未来降水对巴西和阿根廷大豆收割及生长的影响。