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先锋期货豆粕周报 2022-05-22 总结

核心内容

本周豆粕市场呈现供需两旺的格局，价格整体上涨，但不同合约表现不一，同时市场对新作大豆供应和天气变化保持高度关注。

价格走势

• 美豆：7月合约价格上涨3.61%，11月合约上涨1.74%。
• 美豆粕：7月合约上涨4.68%，12月合约上涨3.43%。
• 豆粕：1月合约上涨2.95%，5月合约下跌8.95%，7月合约上涨2.48%，9月合约上涨2.96%。
• 张家港现货：豆粕价格上涨2.39%。

价差变化

• 美豆7-11价差：走强22.48%。
• 美豆粕7-12价差：走强41.48%。
• 豆粕1-5价差：走强（变化程度-208.77%）。
• 豆粕5-7价差：走弱（变化程度461.39%）。
• 豆粕7-9价差：走弱（变化程度-16.50%）。
• 豆粕9-1价差：走强3.10%。
• 豆粕基差：1月基差走弱3.69%，7月基差走弱13.04%，5月基差走强373.39%，9月基差走弱15.87%。

持仓变化

• 豆粕1月合约：持仓增加10.75%。
• 豆粕5月合约：持仓激增502.83%。
• 豆粕7月合约：持仓减少8.55%。
• 豆粕9月合约：持仓增加7.91%。

主要观点

1. 供需状况：

   • 种植端：美国明尼苏达、北达科他等州降水偏多，种植和出芽进度慢于去年同期；巴西基本完成收割，阿根廷收割进度慢于去年。
   • 出口端：美豆当周销售大幅增加，出口中国显著上升，出口量增加102.90%。
   • 消费端：中国当周压榨量增加13.59%，港口大豆消耗增加21.95%，油厂豆粕成交量增加36.70%。
   • 库存端：油厂大豆库存增加6.16%，豆粕库存增加12.53%，港口大豆库存微增0.35%。

2. USDA报告：

   • 旧作：全球大豆产量月环比调减130万吨，消费月环比调增110万吨，期末库存月环比调减430万吨。
   • 新作：全球大豆产量同比增加4530万吨，消费同比增加1450万吨，期末库存同比增加1440万吨。
   • 预测：旧作供给减少，需求增加，库存减少，预计豆粕9月合约偏强运行；新作供给预期边际宽松，但美豆仍处于天气市，南美豆新作供给尚远，做空时机未到。

3. 操作建议：

   • 现有多单可继续持有，预计豆粕9月合约偏强运行。

关键信息

• 天气因素：美国部分产区降水减少，如爱荷华、伊利诺斯、内布拉斯加；明尼苏达、印第安纳、圣地亚哥等产区降水增加。阿根廷部分产区降水增加。
• 市场趋势：豆粕价格整体上涨，但5月合约出现明显下跌，7月和9月合约上涨。
• 市场情绪：美豆和豆粕合约持仓变化显著，尤其是5月合约持仓激增，显示市场对5月合约的活跃关注。
• 利润变化：美豆压榨利润减少，但天津、江苏、广东进口大豆压榨利润有所增加。
• 市场展望：美豆仍受天气影响，新作供给尚未到来，做空时机尚未成熟；豆粕市场整体偏强，9月合约预计维持上涨趋势。

附：关键数据一览

附：主要产区降水和气温预测

• 美国：

  • 未来两周降水预测：部分产区降水减少，部分增加，整体天气变化影响种植进度。
  • 未来两周气温预测：部分产区气温距平变化，可能影响作物生长和产量。

• 巴西：

  • 未来两周降水预测：部分产区降水增加，整体有利于大豆收割。
  • 未来两周气温预测：部分产区气温距平变化，可能影响大豆生长。

• 阿根廷：

  • 未来两周降水预测：部分产区降水增加，但整体收割进度仍慢于去年同期。
  • 未来两周气温预测：部分产区气温距平变化，可能影响大豆产量。

总结

本周豆粕市场整体呈现供需两旺的局面，价格普遍上涨，但不同合约表现各异。美豆和豆粕价格因天气变化和出口销售增加而上涨，但5月合约出现明显下跌。USDA报告指出旧作供给减少，需求增加，库存减少，预计9月合约偏强运行。新作供给预期宽松，但尚未到来，市场仍关注天气变化。豆粕持仓变化显著，尤其是5月合约持仓大幅增加，显示市场对5月合约的活跃关注。整体市场情绪偏强，操作建议为现有多单持有。