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先锋期货豆粕周报 2022-06-05 总结

核心内容概述

本周，豆粕市场整体呈现下跌趋势，主要受种植进度、出口销售及库存增加等基本面因素影响。USDA报告显示，全球大豆旧作产量减少，但新作产量增加，消费量同步上升，期末库存增加，显示全球供需格局有所改善。国内豆粕市场同样面临消费疲软和库存上升的压力，但部分合约因天气改善而表现相对偏强。

主要观点

价格走势

• 美豆：7月合约价格下跌1.90%，11月合约下跌0.94%，反映市场对当前年度销售疲软的担忧。
• 美豆粕：7月和12月合约价格分别下跌5.89%和5.94%，显示市场对豆粕需求疲软及库存增加的担忧。
• 豆粕：1月、5月、7月、9月合约均出现下跌，其中1月合约跌幅为1.45%，5月合约跌幅为1.58%，9月合约跌幅为1.31%。
• 张家港现货：豆粕现货价格下跌0.23%，市场整体承压。

价差变化

• 美豆7-11价差：走弱9.67%，显示市场对当前年度销售预期偏弱。
• 美豆粕7-12价差：走弱4.57%，表明豆粕供应增加。
• 豆粕1-5价差：走强0.38%，显示1月合约相对强势。
• 豆粕5-7价差：走弱0.16%，显示近期价格波动偏弱。
• 豆粕7-9价差：走弱2.63%，表明7月合约相对疲软。
• 豆粕9-1价差：走强0.74%，显示9月合约相对强势。

持仓变化

• 豆粕各合约持仓均出现减仓，其中1月合约减仓5.04%，5月合约减仓37.59%，7月合约减仓40.55%，9月合约减仓4.78%，显示市场多头情绪减弱，观望态度增强。

库存情况

• 全球大豆期末库存：增加11.19%，显示全球供应增加。
• 美国大豆期末库存：增加19.24%，显示美国库存上升。
• 巴西大豆期末库存：增加41.18%，巴西库存明显增长。
• 中国大豆期末库存：减少4.59%，显示中国库存下降。
• 油厂豆粕库存：增加22.66%，显示国内豆粕供应增加。

消费与销售

• 美豆销售：当前年度和下一年度销售均减少，出口量下降。
• 中国压榨量：当周压榨量减少12.54%，港口大豆消耗减少45.70%，油厂豆粕成交量和提货量均下降。
• 豆粕消费：整体偏弱，市场对豆粕需求疲软。

关键信息

天气影响

• 美国产区：整体降水减少，但明尼苏达产区降水增加，其他如爱荷华、伊利诺斯、印第安纳、内布拉斯加等产区降水减少，显示部分产区天气改善。
• 阿根廷产区：降水增加，收割临近结束，预计对市场供应产生一定影响。

运输与成本

• 美豆海运费：持稳，南美豆海运费减少。
• 美豆到港成本：减少0.31%，南美豆到港成本减少0.69%。
• 豆粕压榨利润：美豆压榨利润减少11.38%，天津、江苏、广东进口大豆压榨利润增加，显示进口豆粕利润上升。

操作建议

• 操作策略：因天气边际改善，国内有累库情况，现有多单建议止盈观望。
• 9月合约：预计相对偏强，因旧作库存紧张。

结论

综上所述，豆粕市场受到种植进度、出口销售及库存增加等因素影响，整体价格承压，但9月合约因旧作库存紧张及天气改善表现相对偏强。市场多头情绪减弱，建议投资者观望，关注后续天气变化及库存数据。