20211031-格林期货-玉米生猪期货月报_玉米逢低买入_生猪再现卖保机会_16页_907kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员张晓君撰写，分析了玉米和生猪期货市场的近期走势及未来操作建议。报告重点讨论了宏观、产业及供求逻辑，结合市场行情与历史数据，为投资者提供了多空判断及操作策略。

主要观点

玉米市场

• 宏观逻辑：全球通胀预期不减，农产品价格整体强势，玉米价格受此支撑。
• 产业逻辑：玉米市场从主动去库存转向被动建库，国家库存去化完成，未来关注玉米建库及稻谷去库情况。
• 供求逻辑：2021/22年度玉米供需紧平衡，新粮上市高峰临近，但华北减产抵消部分增产预期，饲用消费回暖，预计新作玉米价格低于本年同期。
• 操作建议：建议逢回调买入，2201合约下方支撑位为2500-2550元/吨。

生猪市场

• 宏观逻辑：季节性消费旺季来临，南方腌腊及春节备货将对猪价形成支撑。
• 产业逻辑：标肥价差扩大，养殖端压栏惜售；但11月集中出栏、冻品加速出库及去产能未见成效将带来阶段性供给压力。
• 供求逻辑：短期猪价受消费支撑有望止跌反弹，但中长期仍处于猪周期下行阶段，价格底部尚未显现。
• 操作建议：建议养殖企业关注LH2203、LH2205合约的卖保机会，上方压力位分别为15800-16000元/吨和16500-17000元/吨。

关键信息

玉米多空逻辑

• 利多因素：

  1. 全球通胀预期不减，农产品强势运行。
  2. 华北减产抵消新作增产预期。
  3. 小麦价格上涨，玉米饲用消费回暖。
  4. 新冠疫情再度抬头，企业采购心态影响市场。

• 利空因素：

  1. 新粮上市高峰临近，季节性供给压力显现。
  2. 养殖利润转负，原料价格承压。
  3. 国家持续拍卖进口玉米，稳定原料价格。

生猪多空逻辑

• 利多因素：

  1. 南方腌腊消费旺季来临，预计冬至前后迎来一波消费高峰。
  2. 标肥价差扩大，养殖端压栏惜售。

• 利空因素：

  1. 11月集中出栏，阶段性供给压力增加。
  2. 冻品加速出库，市场压力加大。
  3. 去产能未见成效，中长期供给宽松格局未改。

风险提示

• 新冠疫情防控形势变化
• 能繁母猪淘汰进度
• 小麦、稻谷等替代品的供应规模
• 玉米及替代品进口节奏
• 新作玉米生长情况

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告不构成任何期货买卖的建议，投资者需自行承担投资风险。
• 报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。
• 未经公司同意，不得发布、复制或修改本报告内容。

目录概览

• Part 1 上期复盘：回顾了玉米和生猪期货的近期走势，确认了此前观点的准确性。
• Part 2 本期分析：
  • 2.1 行情预判：分析了玉米和生猪的市场趋势，提出操作建议。
  • 2.2 玉米多空逻辑：详细阐述了玉米市场的多空因素，并附有相关图表。
  • 2.3 生猪多空逻辑：分析了生猪市场的多空逻辑，包含标肥价差、出栏计划及冻品出库等关键点。
• Part 3 风险提示：列出了影响玉米和生猪市场的关键风险因素。