20211128-格林期货-玉米生猪期货月报_玉米逢低买入_生猪短多长空_16页_859kb

文档总结

核心内容

本报告分析了玉米和生猪期货的多空逻辑及市场操作建议，由研究员张晓君撰写，联系方式为0371-65617380，从业资格为F0242716，投资咨询为Z0011864。报告分为三部分：上期复盘、本期分析和风险提示，旨在为投资者提供市场分析和操作策略。

主要观点

玉米多空逻辑

• 利多因素：

  • 全球通胀预期不减，农产品整体强势。
  • 华北减产抵消新作增产预期，支撑玉米价格。
  • 种植、物流、烘干等成本上升，对价格形成支撑。
  • 小麦价格持续走高，带动玉米饲用消费回暖。
  • 新粮售粮进度缓慢，季节性供给压力尚未释放。
  • 国内新冠疫情抬头，企业或提前建库以应对需求。

• 利空因素：

  • 新作售粮进度慢于往年，基层加速上量，供给高峰未至。
  • 国家持续拍卖进口玉米，稳定原料价格。

生猪多空逻辑

• 利多因素：

  • 季节性消费旺季来临，南方腌腊即将启动，预计12月将有一波消费高峰。
  • 标肥价差居高不下，养殖端压栏惜售，支撑猪价上涨。

• 利空因素：

  • 养殖利润回升，去产能进程拉长，部分散户对行情转为乐观。
  • 养殖产能持续兑现，四季度生猪出栏压力不减。
  • 冻品将加速出库，对猪价形成压力。

关键信息

操作建议

• 玉米：建议逢回调买入，2205合约下方支撑位为2620-2650元/吨。
• 生猪：2201合约短多思路，LH2203/LH2205合约可等待反弹后择机卖保，上方压力位分别为15800-16000元/吨和16500-17000元/吨。

供需数据

供需变化

• 玉米：预计2021/22年度玉米产量为273,000千吨，进口量为20,000千吨，总供给量为293,000千吨，国内消费为285,140千吨，年度结余量为7,860千吨。
• 生猪：预计2021/22年度生猪总需求量为641,135千吨，供需关系趋于平衡，但中长期来看，去产能收效甚微，猪价或在平均成本上下区间波动。

风险提示

• 新冠疫情形势：国内多地疫情反弹，可能影响物流及企业采购心态。
• 猪瘟疫病防控：疫情可能对生猪市场造成冲击。
• 市场流动性变化：全球流动性拐点临近，需关注美联储加息时间表。

图表说明

• 玉米及替代品进口：反映进口情况对供需的影响。
• 东北产区玉米售粮进度：展示新粮上市节奏对价格的影响。
• 华北黄淮产区玉米售粮进度：进一步说明区域供需变化。
• 重点生猪屠宰企业开工率：反映生猪市场供需及消费情况。
• 全国及重点地区生猪交易均重走势：展示生猪体重变化对价格的影响。
• 自繁自养利润走势：体现养殖利润变化对市场情绪的影响。
• 南方市场白条价格走势：反映生猪现货价格波动。

免责声明

• 本报告数据来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点基于分析师个人理解，不构成买卖建议。
• 投资者需自行承担投资风险，公司不对投资结果负责。