20230707-格林期货-玉米生猪期货周报_玉米向上空间有限_生猪继续去盘面升水_16页_878kb

玉米与生猪期货周报分析

玉米多空逻辑

利多因素

1. 阶段性有效流通偏紧，玉米现货坚挺，市场持粮主体惜售。
2. 储备库入市收购新麦，带动小麦价格上涨，主产区普通小麦收购均价2806元/吨。

利空因素

1. 玉米与小麦价差倒挂（山东地区价差-120元/吨），小麦替代效应加剧。
2. 定向稻谷拍卖预期升温，黑龙江地区1300万吨，其他地区200-300万吨，底价提高100元/吨。
3. 进口玉米预期增强，巴西玉米到港成本约2150元/吨，美西玉米到港成本约2400元/吨。
4. 下游消费平淡：养殖利润持续亏损，深加工开机率低位；淀粉加工利润虽好转，但夏季检修预期增加。

玉米操作建议

• 操作策略：不追多，维持中线逢高沽空思路。
• 关键点位：
  • C2309合约：
    • 卖保及做空机会参考价：2750元/吨以上。
    • 压力位：2780-2800元/吨。
  • C2311合约：
    • 卖保及做空机会参考价：2650元/吨以上。
    • 压力位：2670-2700元/吨。

生猪多空逻辑

利多因素

1. 能繁母猪存栏连续五个月环比减少（5月底环比降0.4%），产能去化周期临近末端。
2. 养殖端主动及被动降体重趋势延续，出栏体重仍有下降空间（当前均重121公斤）。
3. 仔猪价格跌至成本区间（3-4元/斤），养殖端淘汰母猪加速或增加供给。

利空因素

1. 收储变轮储政策预期反转，储备库存总量不变，市场情绪转向悲观。
2. 产能持续兑现，3-10月出栏环比增加，生猪供给阶段充裕。
3. 屠宰冻品库存高位（库容率34.27%），限制猪价反弹空间。
4. 高温天气及消费淡季压制终端需求，批发环节白条猪肉走货缓慢。

生猪操作建议

• 维持逢高沽空交易思路。
• LH2309合约：
  • 前期短线空单可继续持有。
  • 若有效跌破15500元/吨，将进一步打开下跌空间。
• 市场情绪：收储预期转淡，政策粮投放增加，风险事件频发。

风险提示

1. 黑海谷物出口协议变局。
2. 农产品进口节奏变化。
3. 新型疫病冲击市场供给。
4. 猪肉收储政策规模及效果。
5. 政策性粮源投放窗口。