20220109-国信期货-玉米周报_售粮接近过半_中线逢低买入_18页_2mb

国信期货玉米周报总结

核心内容概述

本报告为2021年1月9日发布的国信期货玉米周报，主要分析了国内玉米市场近期走势、基本面变化以及未来趋势。报告指出，随着基层农户售粮进度接近50%，市场销售压力逐渐显现，但整体社会库存水平不高，且玉米对小麦的相对估值已有所修复，预计节后玉米价格将受到下游补库需求的支撑，下跌空间有限。操作建议为中线逢低买入。

主要观点

1. 基层售粮进度

• 当前全国基层农户售粮进度为42%，接近50%的行业观察销售压力拐点。
• 随着售粮过半，需关注贸易商是否积极采购建库，以缓解市场压力。

2. 深加工企业库存

• 深加工企业加快春节备货，库存水平上升较快。
• 但整体库存仍低于过去几年平均水平，显示企业备货意愿较强，但尚未达到历史高位。

3. 市场趋势

• 节前玉米市场整体趋于平衡，节后可能面临短暂销售压力。
• 由于社会库存不高，玉米价格下跌空间受到限制。

4. 操作建议

• 建议投资者在中线策略中逢低买入，以应对未来可能的市场波动。

关键信息

1. 玉米期货市场

• 提供了近5年玉米05合约走势图。
• 展示了玉米期限结构曲线，反映市场对未来价格的预期。

2. 现货市场

• 包含主要地区现货价格及山东深加工企业到车及收购均价。
• 附有南北港发运价差图，显示锦州、鲅鱼圈等港口到货及价格情况。

3. 主要价差

• 基差图显示玉米对C05合约的价差情况。
• 玉米5-9月差图反映不同月份的价格差异，有助于判断市场趋势。

4. 进口情况

• 展示了玉米进口数据及近月进口玉米的理论利润。
• 进口玉米的利润情况对国内价格有一定影响。

5. 港口库存

• 提供了北港、广东内贸、广东外贸等港口库存数据。
• 港口库存水平反映市场供需状况，对价格走势有重要参考价值。

6. 饲料需求

• 分析了肉禽料、猪料、蛋禽料等饲料需求情况。
• 饲料产量与利润数据有助于判断玉米的下游需求强度。

7. 深加工需求

• 展示了玉米深加工企业库存及消费量数据，特别是鲁冀豫和黑吉蒙地区。
• 玉米淀粉和酒精的加工利润与开机率数据，反映了深加工行业的运行状况。

8. 替代性谷物

• 提供了小麦与玉米、豆粕的替代关系图，显示小麦对玉米的替代效应。
• 政策性谷物拍卖及替代性谷物进口数据，为市场提供了额外的供需参考。

重要免责声明

• 本报告仅供投资者教育，不构成投资建议。
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分析师信息

• 分析师：覃多贵
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