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兴证·增盈：定增指数整体上涨，“项目为王”超越市场

核心内容概述

本报告由兴业证券定量研究团队发布，旨在跟踪《兴证·增盈》系列定增指数的周表现，分析各指数的市场表现及投资价值，并提示与定增相关的投资机会。报告涵盖了五类定增指数的上周表现、相关指标及编制方法，并提供了各指数的成分股列表。

主要观点与关键信息

1. 上周市场概况

• 上周共有6个定增方案通过发审委核准，涉及主板3个、创业板3个，中小企业板0个。
• 定增目的为项目融资的有4个，无大股东或关联方参与的有4个，现金认购的有4个，以基准价九折作为发行底价的有5个。

2. 定增指数表现

• “项目为王”定增指数上周上涨 0.67%，涨幅最高，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为 0.14% 和 0.12%。

• “价值博弈”定增指数总样本年化收益率最高，达到 24.77%，夏普比率为 0.71。

• 其他指数表现如下：

  • “蓄势待发”：0.23%，相对于沪深300和中证500的超额收益为 -0.29% 和 -0.32%。
  • “真金白银”：0.30%，相对于沪深300和中证500的超额收益为 -0.22% 和 -0.24%。
  • “物美价廉”：0.49%，相对于沪深300和中证500的超额收益为 -0.03% 和 -0.06%。

• 2017年3月，五个定增指数的成分股数量整体下降，其中“蓄势待发”和“物美价廉”仍是成分股数量最多的两个指数。

3. 定增指数编制方法

• 编制方法借鉴了中证系列指数，每月第一个交易日调整成分股。
• 在调入成分股时，剔除当日停牌或涨停的股票；在调出成分股时，保留当日停牌或跌停的股票。
• 加权方式为分级靠档的自由流通市值加权，并对除息、除权进行修正。
• 不考虑交易费用，基日为2011年12月30日，基点为1000点。
• 分析了定增的四个阶段（董事会预案、发审委核准、定增实施、定增解禁），发现董事会预案和发审委核准阶段具有较高投资价值。
• 通过研究不同定增条款（如定增目的、发行对象、认购方式、发行价格）对指数表现的影响，构建了五类定增指数，以提高投资价值。

定增指数列表

1.1 “蓄势待发”定增指数

• 上周收益率：0.23%
• 成分股数量：118只
• 年化收益率：18.16%
• 年化波动率：29.39%
• 夏普比率：0.55
• 最大回撤：-50.88%

1.2 “项目为王”定增指数

• 上周收益率：0.67%
• 成分股数量：66只
• 年化收益率：24.57%
• 年化波动率：29.57%
• 夏普比率：0.72
• 最大回撤：-51.57%

1.3 “价值博弈”定增指数

• 上周收益率：0.37%
• 成分股数量：70只
• 年化收益率：24.77%
• 年化波动率：30.96%
• 夏普比率：0.71
• 最大回撤：-51.41%

1.4 “真金白银”定增指数

• 上周收益率：0.30%
• 成分股数量：77只
• 年化收益率：21.10%
• 年化波动率：29.21%
• 夏普比率：0.63
• 最大回撤：-50.35%

1.5 “物美价廉”定增指数

• 上周收益率：0.49%
• 成分股数量：104只
• 年化收益率：24.25%
• 年化波动率：29.89%
• 夏普比率：0.71
• 最大回撤：-50.94%

投资建议

• 本报告的投资建议基于相对市场表现进行评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；

  • 中性：相对表现与市场持平；

  • 回避：相对表现弱于市场。

  • 买入：相对大盘涨幅大于 15%；

  • 增持：相对大盘涨幅在 5% ~ 15% 之间；

  • 中性：相对大盘涨幅在 -5% ~ 5%；

  • 减持：相对大盘涨幅小于 -5%。

附录信息

• 各定增指数的成分股列表可在报告附录中查询。
• 报告由兴业证券研究所发布，所有数据来源为Wind。
• 报告中提及的销售经理及联系方式详见表格。

重要声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告适用于非美国主要机构投资者。
• 报告中提及的公司可能为兴业证券提供或争取提供投资银行业务服务，可能存在利益冲突。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需以公司官网发布的完整报告为准。
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