20170115-兴业证券-兴证·增盈_定增过会增多_部分定增指数获超额收益_14页_722kb

报告摘要

兴证·增盈：定增过会增多，部分定增指数获超额收益

核心内容概述

本报告为兴业证券推出的《兴证·增盈》系列周报之一，主要跟踪并分析五个定增指数在2017年1月15日当周的表现。报告指出，上周定增方案通过发审委核准的有11个，其中主板、中小板和创业板分别有8只、2只和1只。定增目的以项目融资为主，共6个；无大股东或关联方参与的定增有3个；认购方式中现金占多数，共7个；以基准价九折作为发行底价的有9个。整体市场出现回调，但部分定增指数表现优于市场，显示出一定的投资价值。

主要观点

1. 上周市场概况

上周市场在开年反弹后出现大幅回调，沪深300和中证500指数分别下跌0.83%和2.78%。
五个定增指数也出现回调，但“真金白银”定增指数跌幅最小，为-2.50%。
“价值博弈”定增指数年化收益率最高，达到24.71%，夏普比率为0.70。

2. 定增指数表现分析

“蓄势待发”定增指数：上周收益率为-2.80%，相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益分别为-1.97%和-0.02%；年化收益率为18.27%，夏普比率为0.55。
“项目为王”定增指数：上周收益率为-3.02%，相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益分别为-2.19%和-0.24%；年化收益率为24.28%，夏普比率为0.71。
“价值博弈”定增指数：上周收益率为-3.45%，相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益分别为-2.62%和-0.67%；年化收益率为24.71%，夏普比率为0.70。
“真金白银”定增指数：上周收益率为-2.50%，相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益分别为-1.67%和0.28%；年化收益率为21.31%，夏普比率为0.63。
“物美价廉”定增指数：上周收益率为-2.73%，相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益分别为-1.90%和0.05%；年化收益率为24.20%，夏普比率为0.70。

3. 成份股调整

五个定增指数在2017年1月进行了成份股调整，其中“蓄势待发”和“物美价廉”定增指数的成份股数量增加，分别调整为150只和136只。
其他指数的成份股数量也有所上升，但总体上“蓄势待发”和“物美价廉”指数的成份股数量仍较高。

关键信息

五个定增指数的编制方法借鉴了中证系列指数的编制方式，每月第一个交易日调整成份股。
成份股调整时，剔除当日停牌或涨停的股票，保留停牌或跌停的股票。
指数加权方式采用的是分级靠档的自由流通市值加权。
报告指出，董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。
定增指数的编制基于不同的定增目的、发行对象、认购方式和发行价格，以研究其对市场表现的影响。
报告还提供了五个定增指数的成份股列表，便于投资者参考。

结构清晰总结

1. 上周定增市场概况

通过发审委核准的定增数量：11个
主板、中小板、创业板数量：8只、2只、1只
定增目的：
- 项目融资：6个
- 融资收购其他资产：3个
认购方式：
- 现金：7个
- 资产：4个
发行底价折扣：
- 基准价九折：9个
- 高于九折：1个

2. 定增指数表现

“蓄势待发”定增指数：
- 上周收益率：-2.80%
- 相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益：-1.97%、-0.02%
- 年化收益率：18.27%
- 夏普比率：0.55
- 成份股数量：150只
“项目为王”定增指数：
- 上周收益率：-3.02%
- 相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益：-2.19%、-0.24%
- 年化收益率：24.28%
- 夏普比率：0.71
- 成份股数量：73只
“价值博弈”定增指数：
- 上周收益率：-3.45%
- 相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益：-2.62%、-0.67%
- 年化收益率：24.71%
- 夏普比率：0.70
- 成份股数量：85只
“真金白银”定增指数：
- 上周收益率：-2.50%
- 相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益：-1.67%、0.28%
- 年化收益率：21.31%
- 夏普比率：0.63
- 成份股数量：90只
“物美价廉”定增指数：
- 上周收益率：-2.73%
- 相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益：-1.90%、0.05%
- 年化收益率：24.20%
- 夏普比率：0.70
- 成份股数量：136只

3. 定增指数编制方法

调整频率：每月第一个交易日调整成份股。
调整规则：
- 调入：剔除当日停牌或涨停的股票。
- 调出：保留当日停牌或跌停的股票。
加权方式：分级靠档的自由流通市值加权。
修正规则：在遇到除息、除权等时对除数进行修正。
计算方式：不考虑交易费用。
基日与基点：基日为2011年12月30日，基点为1000点。
投资价值：董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。

4. 成份股列表

“蓄势待发”定增指数：150只股票
“项目为王”定增指数：73只股票
“价值博弈”定增指数：85只股票
“真金白银”定增指数：90只股票
“物美价廉”定增指数：136只股票

投资建议

推荐：相对表现优于市场。
中性：相对表现与市场持平。
回避：相对表现弱于市场。
买入：相对大盘涨幅大于15%。
增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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