20170806-兴业证券-兴证·增盈_8月份成分股增加_项目为王_表现最佳_12页_688kb

兴证·增盈周报总结

核心内容概述

本报告为《兴证·增盈》系列周报之一，由兴业证券研究所分析师任瞳、麦元勋及研究助理高智威共同撰写。报告主要跟踪了2017年8月五个定增指数的表现，并对定增市场动态进行了分析，提示与定增相关的投资机会。

主要观点

1. 定增市场动态

• 上周，共有6个定增项目通过发审委核准，其中主板有4个，中小企业板有2个，创业板无新增。
• 定增目的以项目融资为主，共5个；无大股东或关联方参与的定增有3个；全部6个项目均采用现金认购；定增底价折扣为九折。
• 五类定增指数的成分股数量均有所增加，其中“蓄势待发”和“物美价廉”指数的成分股数量最高，分别为86只和82只。

2. 定增指数表现

• 沪深300指数上周下跌0.38%，中证500指数微涨0.16%。
• 所有定增指数均跑赢沪深300指数，获得超额收益。
• 各定增指数上周收益率如下：
  • “蓄势待发”：-0.24%
  • “项目为王”：1.90%
  • “价值博弈”：0.20%
  • “真金白银”：1.71%
  • “物美价廉”：-0.32%
• “项目为王”定增指数表现最佳，相对于沪深300和中证500的超额收益分别为2.28%和1.74%。
• 从年化收益率来看，“项目为王”定增指数为21.36%，夏普比率为0.64，为五类指数中最高。

关键信息

定增指数编制方法

• 调仓机制：每月第一个交易日调整成分股。
• 筛选规则：调入时剔除停牌或涨停股票，调出时保留停牌或跌停股票。
• 加权方式：采用自由流通市值加权，遇除息、除权时修正除数。
• 不考虑交易费用：在计算指数时忽略交易成本。
• 基日与基点：基日为2011年12月30日，基点为1000点。
• 定增流程划分：分为董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁四个阶段。
• 重点阶段：董事会预案和发审委核准阶段具有较高投资价值。
• 调仓策略：在发审委核准阶段剔除持续过久的定增样本，有助于提升指数表现。

指数类型与投资逻辑

• “蓄势待发”：关注通过发审委审核后的定增总体机会。
• “项目为王”：聚焦定增目的为项目融资的投资机会。
• “价值博弈”：关注无大股东及其关联方参与的定增机会。
• “真金白银”：关注采用现金方式认购的定增机会。
• “物美价廉”：关注定增价格为基准价90%的投资机会。

附录信息

报告附录提供了五个定增指数在2017年8月的成分股列表，具体如下：

“蓄势待发”定增指数

• 成分股数量：86只

“项目为王”定增指数

• 成分股数量：28只

“价值博弈”定增指数

• 成分股数量：55只

“真金白银”定增指数

• 成分股数量：35只

“物美价廉”定增指数

• 成分股数量：82只

投资评级说明

投资评级基于相对市场表现：

• 推荐：相对市场表现优于市场
• 中性：相对市场表现与市场持平
• 回避：相对市场表现弱于市场

公司评级标准：

• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露与分析师声明

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• 分析师声明：报告内容真实、客观，未受到任何形式的补偿影响。

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